新年新氣象，美股市場在2012年的第一個交易日走高，給全球金融市場以及投資者帶來振奮。歐洲方面，由於德國的製造業數據結果表現良好，投資者對歐債危機的擔憂情緒亦得到了紓緩。但是，鋻於投資者對後市的信心恢復需要一定的時間，而且雖然在經濟數據方面普遍呈現示好狀態，但是真正的危機解決辦法還處於不明朗的狀態。因此，市場上的投資熱情，以及投資積極性依然受到壓制。港股市場在新年第二個交易日受到內地A股疲弱拖累，高開低走，恒生指數收報18727.31點，下跌0.8%。

　　市場上的避險情緒出現回落，避險資産短期內承受了較為明顯的沽壓，美元指數連續回落至80水平下方後獲得支撐，歐洲危機前景的不明朗以及美國非農數據公佈前，投資者依然保持審慎。從技術走勢上看，美指跌至79.5水平附近，倘若接下來能守穩該水平則後期仍有望繼續上行，否則將繼續回試79水平支撐。

　　美國以及中國公佈的製造業PMI數據表現強勁，德國公佈的失業率數據也有所好轉，投資者的注意力開始由歐債問題轉移。不過，意大利的國債收益率在7%的心理關口下方徘徊，西班牙預算赤字規模也有抬升趨勢，以及希臘的經濟衰退造成債務削減上的困難等等，一系列的問題依然無法令投資者對歐債問題的前景放寬心。儘管歐洲央行向歐元區銀行體系注入了新的資金，但對市場形成的提振效果卻極其有限。雖然短期內美國的非農數據吸引了投資者的注意力，但後期市場的焦點仍將圍繞歐債問題展開。

　　美國本週末將公佈12月的非農就業數據，而之前一段時間公佈的其他經濟數據大多表現令市場較為滿意，投資者對美國經濟前景的樂觀希望復燃，經濟二次觸底的可能性大大減弱。美國經濟的增長深受歐債危機拖累之苦，而美聯儲也因整體局勢欠缺明朗性而在經濟刺激政策上保持觀望態度。如今，美國的經濟增長趨勢愈發明顯，雖然歐債危機對歐洲經濟以及全球經濟形成明顯的拖累，但美國能夠在困境中維持前進的步伐不變，仍然給投資者帶來較大的振奮。美聯儲近期公佈了去年12月13日議息會議紀要。紀要表明，在定於2012年1月24日到25日召開的下一次政策會議上，美聯儲官員將首次公開各自對聯邦基金利率的預期。利率的方向如何將進一步顯示出美聯儲在貨幣政策上的動向，而市場更加對美聯儲將適時推出更多的經濟刺激政策産生樂觀的預期。美股市場受利好刺激上升，不過短期的上漲累積大量的沽壓，投資者仍需謹慎。

　　港股市場在受歐美股市的利好提振後開門見喜，但昨日內地A股市場疲軟，以及短線的獲利了結沽壓還是給港股市場帶來較大的壓力。目前，港股投資者對歐美局勢發展關注的同時，更加注重內地政策面的細微變化，在內地經濟增長不斷放緩的趨勢日漸顯現的當前，內地政府繼續維持穩健的貨幣政策，這無疑令投資者心頭陰霾加重。此外國際油價的攀升趨勢，也令市場對通脹的預期再起，多重壓力下，港股投資熱情以及信心都難以提升，因此港股的後期走勢更顯得坎坷。從技術走勢上看，短期恒指的走勢仍處於上升通道之中，不過隨著外圍環境的不確定性增強，能否繼續穩固還需觀察，但從周線上看還是偏向樂觀。　□香港匯豐環球資本市場 陳其志