美聯儲1月3日公佈的去年12月貨幣政策會議紀要顯示，儘管全球經濟和金融市場環境不佳，但美國經濟近來仍在緩慢擴張。該機構預計，美國經濟活動將在2012年和2013年加快步伐，儘管屆時全美失業率數據有可能依舊居高不下。

　　值得關注的是，美聯儲在會議紀要中宣佈，從今年開始將發佈對於聯邦基金目標利率走向的預期。

　　分析人士認為，這一舉措是美聯儲推動增加貨幣決策透明度的重要里程碑，有助金融市場揣摩美聯儲政策走向，支持經濟復蘇。

　　貨幣政策難正常化

　　美聯儲稱，為增加政策透明度，將從2012年開始每年公佈四次聯邦公開市場委員會(FOMC)成員對貨幣政策走向的預期並將其整合進每年四次發佈的經濟預測中。

　　大多數與會者認為，這將有助於公眾更好地理解美聯儲的政策決定。但在分析人士看來，美聯儲的上述舉動還別有一番“弦外音”。華盛頓聯邦銀行外匯首席分析師奧梅爾埃西納稱，去年4月起增開貨幣政策決議新聞發佈會已足夠增強政策透明度，因此上述舉動可能暗示美聯儲基準利率將在較預期更長時間內保持不變。去年12月的貨幣政策會議上，美聯儲曾宣佈將零至0.25%的當前超低利率水平維持到2013年中。

　　另有分析人士認為，美聯儲仍有在今年推出第三輪量化寬鬆計劃(QE3)的可能性。高盛集團首席美國經濟學家哈祖斯預測稱，今年美國經濟不會大幅改善，美聯儲將於上半年實施新一輪寬鬆措施。

　　美聯儲會議紀要也暗示了這種可能性。報告指出，美國家庭實際可支配收入在2011年第二和第三季度接連下降；企業在設備和軟體方面投資減少。此外，受高止贖率、信貸緊縮和價格不穩等因素影響，房地産市場依舊疲弱。

　　美國媒體指出，美聯儲主席伯南克所面臨的形勢並沒有明顯改善。一方面，“完全就業”在目前仍遙不可及；另一方面，歐洲央行2011年過快啟動貨幣政策正常化進程的教訓就在眼前。鋻於此，加之美聯儲內部主要“鷹派”成員今年多無貨幣政策決議投票權，伯南克短期內開始推進美聯儲貨幣政策正常化的可能性微乎其微，除非美國經濟今年的增長速度能讓足夠多的“鴿派”成員倒戈。

　　美經濟逆勢緩慢擴張

　　美聯儲會議紀要認為，儘管存在外部國家經濟增長顯著放緩和全球金融市場緊縮等不利影響，美國經濟仍呈現“緩慢擴張”勢頭。而此前在上一次的貨幣政策會議紀要中，美聯儲對美國經濟現狀的描述則是“某種程度上有所增強”。

　　然而，即便認定了美國經濟當前的逆勢擴張態勢，甚至預見到“2012年至2013年美國經濟步伐將有所加快”，美聯儲在履行“完全就業”職責時也難有十足把握——會議紀要中，美聯儲雖然指出全美就業市場“有所改善”，卻不得不承認“聯邦和州政府的雇傭持續減少，長期失業者和從事兼職工作的人數不斷增加；首次申請失業救濟的人數自11月開始下降，但新增崗位和企業招工情況無明顯改善”等負面事實，並因此判斷，“經濟增長程度只能緩慢解決失業問題，高失業率或將維持到2013年底”。

　　大多數美聯儲官員對通脹水平的預期幾乎沒變，認為美國整體消費價格上漲的壓力較2011年年初時要小，長期通貨膨脹預期穩定。

　　記者 高健

　　(來源:中國證券報)