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寧波華翔:受益汽車消費升級 給予“買入”評級

發佈時間:2012年01月02日 00:52 | 進入復興論壇 | 來源:中國證券報 | 手機看視頻


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  公司及控股子公司主要從事汽車內外飾件的開發、生産和銷售,目前致力於成為優秀的國際化汽車零部件公司。主要投資亮點如下:

  公司配套優勢主機廠,受益汽車消費升級。公司配套客戶主要是上海大眾、一汽大眾、上海通用等歐美係合資廠商,2011年以來,歐美係車在中國的市場份額逐步上升,另外,公司産品定位於中高檔市場,從汽車行業長期需求趨勢來看,中高級轎車將是市場增長較快的細分市場,公司有望獲得高於行業平均水平的增長。

  積極推進生産基地佈局,提升競爭優勢。隨著近年汽車整車企業新建擴産計劃的執行,上海大眾、一汽大眾等主流車企在全國戰略性大舉布點,公司的跟隨配套策略圍繞整車企業進行工廠佈局。這樣一方面可以更好地與主流廠商合作研發、設計、協調生産,加強合作關係,能提供良好的售後服務;另一方面可以降低産品配套的物流成本和人工成本,提高競爭優勢。與此同時,配套車型持續熱銷給公司帶來了超越行業的業績增幅。

  新領域不斷拓展,奠定增長基礎。國內汽車行業的新車型不斷推出,使得內外飾零部件産品生命週期縮短,公司不斷加強研發,每年都有新品推出。另外,公司目前穩步推進國際並購,並獲取國外先進技術利用海外現有的銷售渠道和客戶資源,完成全球化佈局,以提高在汽車零部件行業的整體競爭力。

  預計未來三年將是公司新一輪盈利快速增長期,複合增長率有望超過25%,預計公司2011年~2013年每股收益為0.62元、0.82元和1.03元。考慮到公司的産品處於增長較快的細分領域,給予公司2012年10~15倍PE,對應公司股票的合理股價區間為8.2-12.3元,估值區間中值為10.3元,給予“買入”投資評級。

  機構來源:浙商證券

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