早報訊 “從估值來看，目前市場PB估值中位數約為2倍，2005年最低1.5倍，2008年最低為1.6倍，總體上PB估值處於相對低位，但離前兩個低點仍有20%的距離，同時結構分化較嚴重，以銀行、石油石化等為代表的傳統藍籌股估值很低，而中小板、創業板為代表的小市值股票和題材股高估較嚴重。”招商優勢企業靈活配置基金擬任基金經理趙龍認為，目前PB有很大的回轉餘地。在接受記者採訪時他就外圍經濟環境、我國經濟環境以及未來我國的宏觀經濟政策闡述了觀點。

　　趙龍表示，外部經濟仍然面臨一定的不確定性。目前歐債問題仍然懸而未決，從現有的情況來看，還沒有見到解決問題的曙光。國內經濟方面，短期來看經濟處於持續下滑的過程中，工業增速低於趨勢值，投資增速在高位開始回落，出口環比連續負增長，消費增速在低位徘徊，微觀層面上企業訂單受到了較大影響，但就業情況似乎不差。同時，CPI增速由前期的6.5%下降到11月份4.2%，短期內CPI仍然處於相對高位，但從經濟增速回落和未來農産品（000061）供給情況來看，未來CPI又一個持續回落的過程，客觀上，為貨幣政策的寬鬆提供了可能性。經濟政策方面，前期存款準備金率一次性下調0.5個百分點，同時銀行間市場資金逐步寬鬆。但11月份M1、M2增速仍在下降，貸款增速也不如預期。從匯豐PMI數據來看，目前宏觀經濟處於榮枯平衡點附近，如果繼續原來的調控力度，經濟增速有可能大幅下滑，因此貨幣政策由從緊回歸到中性是大勢所趨。

　　未來消費、金融和部分弱週期機械類股票行業仍是招商優勢企業靈活配置基金最值得關注的品種，尤其是白酒類上市公司，目前企業投資回報率超過30%，儘管未來面臨行業增速變慢的可能，但酒類個股會出現分化，2012年白酒類上市公司的整體估值仍在20倍左右，其中的優勢企業仍有望在2012年獲得超額收益。對於銀行保險等金融類股票，雖然從行業景氣的角度來看，暫時仍有不確定性，但由於長期價值被低估，未來可以獲得超額收益。機械類股票收益於産業創新和産業結構升級，其中的優勢企業將獲得較高的長期投資回報。該基金通過研究企業的産品、資源、管理、創新能力等關鍵因素，尋找未來幾年能取得長期穩定增長的上市公司，在估值出現低估時買入，能夠提高價值投資的準確性。

　　(來源:新民網)