本報記者 魏靜

　　當投資者還未從衛星石化及宏磊股份首日大幅破發的“噩夢”中驚醒時，昨日上市的金明精機及南通鍛壓又馬不停蹄地加入了破發隊伍。不知不覺中，新股已從偶有破發變為大面積大幅度的破發，而破發潮的再現則意味著曾經的“避風港”已不再。新股大面積的破發，一是源於當前積弱難返的市場環境，二則是新股在弱市中繼續“高發”的後遺症。不過，任何事物都具有兩面性，根據歷史經驗，新股破發潮的出現往往預示著階段底部臨近，而此次新股集中破發，又能否加速“市場底”的探明呢？

　　超三成新股

　　本月遭“用腳投票”

　　12月28日，在中小板上市的兩隻新股衛星石化及宏磊股份躋身深市跌幅榜前列，首日破發幅度分別為10.88%及7.81%，由此新股破發潮再度浮出水面。緊隨其後，29日上市的4隻創業板新股又有一半宣告破發，且破發幅度繼續擴大，金明精機及南通鍛壓首日破發幅度分別為15.76%及10.18%。

　　事實上，短暫消失了兩個月的新股首日破發現象，並不是近兩天才再度浮出水面。早在12月5日雪人股份上市時，就以首日破發6.26%的幅度掀開了新股破發潮的序幕；時隔半個月，20日上市的華宏科技則再度以5.85%的首日破發幅度，不溫不火地演繹著新股首日破發潮。

　　整體來看，12月上市的18隻新股中，共有6隻首日破發，佔比高達33.33%。即便僥倖逃過首日破發尷尬命運的其他12隻新股，其首日表現也大多歸於平淡。本月上市的新股中，首日表現最好的當屬29日上市的創業板新股匯冠股份，全日上漲32.67%；首日漲幅最小的則為煙臺萬潤，首日僅微漲0.40%，也險些遭破發。

　　“避風港”雖不再

　　市場底或臨近

　　最近兩個交易日，新股接連上演著“上二破二”及“上四破二”的慘劇，“打新大軍”曾經賴以生存的避風港已然不再。

　　毋庸置疑，新股破發潮的加劇一方面源於近兩個月斷崖式下跌後近乎“絕望”的市場氛圍；另一方面，在整體市場估值水平下移的大背景下，新股卻屢次鋌而走險，持續以過高的首發市盈率衝擊二級市場的“神經”，而這本身就埋下了隱患。其實，單純從估值回歸的角度來看，弱市中新股“高發”並不具備持續性，而12月份在A股迭創新低的背景下，首發市盈率衝高的新股卻大有人在。本月22日上市的青青稞酒首發市盈率高達53.33倍，本月以來上市的新股有8隻首發市盈率超過40倍，佔比達50%。在估值業績雙殺的背景下，這些“高發”新股遭破發，或只是時間的問題。

　　不過，新股破發潮的再現依然有“正解讀”。眾所週知，歷史上新股出現大面積的破發潮之後，往往會引發大盤的強勁反彈，至少會加速階段底部的探明。2004年下半年新股持續破發後，A股逐漸探明底部，並形成了2005-2007年的大牛市；2008年下半年新股大面積破發後，也迎來了2009年的結構性牛市。2011年以來，A股市場也出現過幾次集中的破發潮，雖然從3月份到6月份的集中破發推動了6月底的超跌反彈行情，但是鋻於緊貨幣高通脹的宏觀環境，其後A股依然趨勢性地選擇向下尋底。當前，在經歷了1個半月400點的暴風雨洗禮後，新股破發潮才正式上演，這或許就是二級市場對高估值説“不”的直接反應，短期而言，破發潮或難停止，但至少一盼再盼的“階段底”正逐步臨近。