本週公開市場實現凈投放750億元，較上周的440億元有所放量

　　■本報記者 閆立良

　　昨日，Shibor(上海銀行間同業拆放利率)1周、2周和1月利率即出現大幅上漲，説明在近一個月內資金狀況將處於偏緊的狀態，僅靠7天期逆回購難以實現對流動性的有效調節。而14天期逆回購操作時隔一個多月後的重啟，則有助於緩和這一時期流動性緊張的局面。

　　央行于昨日在公開市場進行了700億元7天期和200億元14天期逆回購操作，其中，7天逆回購發行利率連續第7期保持在3.35%，而14天逆回購利率則落在3.60%。 央行上次進行14天期逆回購要追溯到7月5日，操作規模為400億元，中標利率為4.00%。

　　“就目前來看，逆回購是可以部分替代降準作用的。從近期流動性情況看，僅進行7天期逆回購力有不逮，所起央行時隔1個多月後重啟14天期逆回購操作。從這個角度來看，央行似還沒有採取進一步措施的意思。”一家國有商業銀行的交易員稱，經過持續不斷地進行逆回購滾動操作，貨幣市場利率基本穩定，但時有波動出現，這反映出機構對公開市場操作的預期並不穩定。

　　決策層近日在調研時指出，物價漲幅繼續回落，貨幣政策運用空間增大。這個表態，以及7月份金融機構外匯佔款再度負增長的現實，讓市場稍有回落的降準、降息預期再次高漲起來。

　　從目前情況看，央行更倚重逆回購來調控流動性，而且在每週一次或兩次的正逆回購詢量中，央行可以洞悉流動性狀況及市場情緒，通過數量和利率的調整來更好地發揮逆回購在利率指導方面的優勢。

　　但對於逆回購的操作手法，業內人士存有一定的看法。興業銀行首席經濟學家魯政委認為，目前逆回購採取數量和利率同時招標的方式，引起許多機構對每週逆回購利率規模和水平的焦慮情緒。因此，央行應提高逆回購滾動操作的效率，將利率設定在一個合理水平，只採取數量招標，避免市場機構預期混亂。