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美豆區間振蕩等待新指引

發佈時間:2012年08月15日 10:24 | 進入復興論壇 | 來源:東方網 | 手機看視頻


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  美豆單産已經被下調至較為合理的位置,在缺乏消息面指引的情況下,豆類維持振蕩的可能性較大。

  隨著美豆單産被下調,市場對豆類的炒作恐在近期告一段落,市場只有得到新題材或消息的提振,才可能繼續走高。預計8月美豆期貨維持振蕩的概率偏大。

  大豆價格基本反映減産預期

  美國農業部最新報告顯示,目前美豆優良率為30%,較前一週的29%略有回升,去年同期數據為61%。美豆優良率下滑至40%以下,單産已經很難恢復,8月份的美國農業部報告下調美豆單産至36.1蒲式耳/英畝。而根據近10年美豆優良率和單産比值計算,美豆單産最終目標位在35蒲式耳/英畝附近,這相當於美豆産量較上年度減少1100萬噸。上年度南美洲大豆減産1800萬噸,美豆減産700萬噸,整個年度全球庫存減少1800萬噸。假設需求保持穩定,則本年度南美洲大豆産量需要增加2900萬噸來抵消美豆減産1100萬噸所帶來的影響。後期南美洲的大豆種植面積和天氣可能成為市場炒作題材。

  從以往規律來看,7月報告是對減産的初步預測,8月報告一般市場理解為對減産的確認,而9月報告基本是對單産的最終確定。因此,減産炒作終結時間一般在8—9月之間。而本年度美豆的減産炒作是從6月開始一直持續至7月底,市場對減産的預估越來越充分,價格基本反映了市場預期,缺乏新消息指引將令8月美豆跟隨商品市場波動。

  宏觀面依舊充滿不確定性

  我國上週末公佈的7月經濟數據顯示我國經濟繼續下滑,並未有明顯好轉,這與7月PMI數據走勢相背離。數據公佈後,商品開始下挫,而上週末市場一度認為央行將採取降準操作,但央行依舊按兵不動,令市場失望,因此大部分商品加速下挫。豆類跟隨整體商品調整的概率較大,只不過幅度將相對有限。而整個8月份,經濟下滑與政策預期的博弈將延續,利多政策將是空頭面臨的主要風險。

  5月合約價格被高估

  我國近期加大大豆拋儲力度,打壓了連豆近月合約價格。拋儲最新成交均價在4381元/噸,加上交割費用,期貨定價應該在4600元/噸附近。後市需進一步關注拋儲的數量和成交均價,一旦均價繼續上升,連豆1301合約也將獲得上漲動力。美豆遠月要比近月低約500元/噸,而相比1月,連豆5月價格明顯被高估,建議在4670—4700元/噸之間做空5月大連大豆。整個8月期間也可以多1月空5月進行套利。

  綜上所述,美豆單産已經被下調至較為合理的位置,在缺乏消息面指引的情況下,豆類維持振蕩的可能性較大。因我國經濟數據不佳,政策預期未兌現,商品普跌將令豆類展開回調,但幅度較為有限。豆類牛市並未結束,供應緊張導致資金炒作遠期合約的可能性增加,但因上漲時間點未到,整個8月豆類維持振蕩的概率較大。(作者:東興期貨 吳華松)

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