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【汽車行業研究報告內容摘要】
投資要點
投資選擇:7月行業繼續分化,SUV、微客銷量增速繼續向好;大中客龍頭公司增速環比回升,微客累計銷量增速如期轉正,7月重卡銷量再創新低。行業仍表現為結構性機會,繼續看好大中客車龍頭公司及業績具改善空間的乘用車及低估值的龍頭公司,繼續看好宇通客車、長安汽車;底部配置上汽集團、華域汽車;其它看好精鍛科技、一汽富維。
大中客車:預計8月將迎來校車採購高峰期。7月龍頭公司宇通銷量4690輛,同比增長5.1%,同比增速回升,我們預計8月宇通客車銷量增速將繼續向上,其增速有望超市場預期。預計8月客車行業整體將進入校車採購的一年中的又一高峰期,繼續看好2012年大中型客車行業需求,預計校車、公交客車及新能源客車將是12年客車新的增長亮點。繼續首推宇通客車。
交叉型乘用車:7月銷量累計增速如期轉正,預計8月增速有望繼續向上。7月交叉型乘用車銷量13.53萬輛,同比增長7.4%,自5月以來連續三月保持正增長,1-7月份交叉型乘用車銷量合計133.17萬輛,同比增長0.05%。我們維持前期報告觀點:交叉型乘用車需求2季度走出底鉑7月實現累計銷量正增長,預計8月銷量同比增速有望繼續走高;預計下半年交叉型乘用車需求增速將遠高於上半年,繼續看好微客相關的公司,如長安汽車等。
轎車:7月銷量增速符合預期,等待庫存回落。7月轎車銷量78.62萬輛,同比增長8.63%,環比下降11.26%,同比增速回落。1-7月轎車累計同比增長5.91%。我們認為:7月轎車銷量增速回落,主要與企業主動減産去庫存有關。7月自主品牌市場份額繼續回落,1.6L以下市場份額小幅回升,7月行業庫存仍維持在高位,預計9月初庫存有望回落。
重卡:7月銷量再創新低,短期內仍難回暖。7月重卡銷量4.14萬輛,分別同比和環比下滑18%和16.85%,月度銷量再創新低,重卡需求仍處於低迷狀態。1-7月半挂車銷量同比下降22.73%;工程車重卡銷量同比下降33.5%。1-7月重卡銷量41.17萬輛,同比下降30.7%,維持前期報告觀點:短期內重卡需求仍難以回暖,重卡公司仍需等待中報風險釋放。
投資策略與建議:
汽車板塊估值水平仍偏低,優質公司整體PE、PB均處於歷史底鉑底部增持大中客龍頭及業績改善的乘用車公司,繼續看好宇通客車、長安汽車、上汽集團、華域汽車、精鍛科技、一汽富維。
風險提示:
經濟繼續下滑影響需求增速;降價促銷影響企業盈利〃東方證券)