“債券之王”格羅斯：

　　別指望股市高回報率了

　　“股票投資者應反思‘買入並持有’這一古老的投資信條。年年獲得收益的時代已經成為過去。”

　　“投資者對股票的崇拜正在消失。就像科羅拉多的秋天，翠綠的山楊葉子在不知不覺中變黃。”

　　太平洋投資管理公司（Pimco）聯合創始人格羅斯在8月份投資展望報告中寫道，1912年以來，股市經通脹因素調整後的年平均回報率為6.6%。但將這一回報率堪稱“異象”——在GDP增長持續低迷成為新常態之際，股市如何複製6.6%的增長速度？

　　格羅斯説，若無蘋果公司這樣的奇跡，答案就是不能複製。

　　上週五發佈的數據顯示，美國二季度GDP增速僅為1.5%。這個速度遠低於歷史標準。

　　“隨著股市回報率降低，老百姓將成為這種新投資環境中的最大輸家。”他説，根據常識得出的結論顯而易見：如果金融資産的增值速度不再遠遠超過實際財富的創造速度，那麼你必須為了掙錢而工作更久時間，或忍受已有資産和福利的貶值，或兩者同時承受。

　　指望某一個“神奇藥方”能夠解決世界所有問題的投資者不應再抱太大希望。格羅斯認為，決策者在過去已經嘗試過利用通貨膨脹的辦法擺脫困境。

　　歐美央行的政策並不會産生積極的長期影響，雖然這樣説可能不太公平，但投資者應該繼續預計未來幾年、甚至幾十年裏，幾乎所有發達經濟體都嘗試用通貨膨脹解決問題；比如各種類型和規模的QE（量化寬鬆政策），以及現在五個歐元區國家正在經歷的名義負利率。

　　“投資者對股票的崇拜可能正在消失，但對通貨膨脹的崇拜或許才剛剛開始。”格羅斯寫道。

　　（本報綜合報道）