聚酯新産能投産、織機負荷上升、聚酯庫存下降等都表明下游市場正在回暖，PTA反彈動力正在增強。技術上看，PTA中期反彈目標在8400元/噸一線。

　　近期，PTA主力合約反彈至7800元/噸一線出現劇烈振蕩。從基本面看，目前，PTA上遊原料有繼續上漲的可能，而下游需求面也明顯好轉，聚酯新産能投産、織機負荷上升、聚酯庫存下降等都表明下游市場正在回暖。PTA反彈動力正在增強。

　　成本推動力較強

　　6月底開始，原油價格展開反彈，WTI原油從77美元/桶一線回升至92美元/桶，漲幅約8.2%。而石腦油和PX經過前期的超跌之後，反彈更為明顯，石腦油價格從750美元/噸漲至880美元/噸，PX價格從1220美元附近回到1450美元一線，漲幅都在18%左右。上遊原料價格走強對PTA價格反彈有明顯的推動作用。

　　目前歐債危機炒作已經淡化，而美國迎來油品消費旺季。近期國際能源署的報告顯示，美國和歐洲原油加工明顯增加，另外，CFTC原油基金空頭持倉下降而多頭持倉增加，因此未來國際原油價格還有反彈的動力。近期福佳大化、烏石化和韓國一套PX裝置停車的消息不斷強化原料PX市場的多頭氛圍，同時，目前北半球正處炎熱夏季，高溫和雷暴等天氣有可能對化工裝置造成損壞，市場炒作題材可能層出不窮，PTA在原料的推動下有望繼續反彈。

　　需求正在回暖

　　今年聚酯新産能投産較多，上半年因市場形勢較差，部分裝置推遲開出。近期，由於對7—8月消費有相對良好的預期，一部分新建的聚酯裝置計劃在最近的1—2月內投産。估計在第三季度內能投産的聚酯裝置共約255萬噸，PTA 提前迎來消費旺季，這對PTA價格將産生較為直接的提振作用。另外，5月份停産的下游織造裝置也在近期陸續恢復生産。據統計，江浙織機負荷已經從50%左右的低位逐步回升至62%，雖然依舊低於前兩年，但與2009年同期相當，且隨著下游旺季的到來，織機負荷有繼續提升的可能。

　　近期，聚酯庫存快速下降也值得關注。上週末數據顯示，滌短庫存降至10天以內，長絲庫存水平不一，但POY庫存已經降至5.8天，接近歷史低位，而FDY的庫存也只有10天左右，處於偏低水平，只有DTY依舊處於高庫存狀態。聚酯整體庫存壓力不大，企業對於原料上漲的承受能力也增強，有利於産業鏈成本的傳遞。

　　綜合來看，PTA基本面逐步好轉：上遊原油反彈有望延續，PX價格將保持強勢，PTA成本支撐增強；而下游聚酯新産能投産使PTA需求增加，織造業開工率上升及聚酯庫存下降都表面下游市場心態好轉。因此，預期中期PTA反彈有望延續。技術上看，目前PTA期價在7800一線遭遇壓力，劇烈振蕩，未來8000元/噸一線也將有一定阻力，但PTA期價有望反彈至8400一線。（作者：永安期貨 龐春艷）