近期，關於債券市場牛尾還是慢牛的討論愈來愈激烈。我們認為，雖然債券市場難以出現二季度前的收益率大幅下降的牛市行情，但是債市仍存在一定的機會。

　　在品種方面，傾向信用債，信用債收益率出現較大幅度的下降，中低等級表現好于高等級，如3年期AAA級中票收益率下降了65BP,中低等級如AA級收益率下降更多，3年期AA級中票收益率下降了近100BP。與信用債相比，利率債表現稍微遜色，利率債的收益率下降幅度小于信用債。

　　對於債券市場下半年的走勢，站在目前的時點，經濟環境對債券市場仍較為有利。從通脹方面來看，通脹顯著下降，短期來看難以大幅反復，還不會成為制約債券市場的重要因素；從經濟方面來看，經濟增速放緩，高增長的態勢難以看到，債券收益率難以看到大幅上升；從資金面來看，央行降低法定存款準備金率和降息的貨幣政策的實施，使得資金面相對寬鬆的環境仍然可期。從上述影響債券市場的主要因素的分析來看，債券市場仍然有一定的機會，債券市場大幅調整的概率還是比較小的。銀河證券基金研究中心數據顯示，邱新紅管理的金鷹持久回報分級債基金自今年3月9日成立以來，截至7月11日，已取得5.37%的凈值增長率，最近三個月在同類可比基金中排名第6。金鷹基金 邱新紅