“高送轉”是指大比例送紅股或大比例以資本公積金轉增股本。上市公司選擇“高送轉”方案，一方面表明對業績的持續增長充滿信心，公司正處快速成長期；另一方面一些股價高、股票流動性較差的公司，也可通過“高送轉”降低股價，增強公司股票的流動性。因此，發佈“高送轉”預告前後，股票常有顯著的超額收益。相對於年報，中報高送轉的比例大大降低，預測難度也大增。

　　我們根據過去5年的回測，建立專業模型篩選出得分最高的一些股票。預測模型分為樣本股的篩選和因子打分環節兩部分。

　　據分析，絕大多數高送轉股票都具有股本小、股價高、成長性高、業績增速快等特點。同時設定因子打分環節：設定每股收益、每股凈資産、每股資本公積、每股未分配利潤、每股現金流、總股本和股價這7個因子為打分因子，同時由於股本越小擴張的意願就更強，便於處理，總股本指標取負數。針對每個因子將樣本空間中的股票進行打分，最後將股票在各個因子上的得分加總，得分越高的股票，我們預測其發生高送轉的可能性越大。按照具體流程，篩選出2012年中報打分最高的一籃子股票，同時剔除2011年年報已經實施高送轉的股票，一共有24家公司入池。

　　巧合的是，在模型篩選出的24傢具有高送轉潛質的公司中，遠方光電、慈星股份7月4日已預披露10送轉10的分配方案。在全部24家公司中，14隻來自創業板；分行業看，生物醫藥股和機械設備股各佔5席，信息服務佔4席。

　　年報行情的歷史研究顯示，由於股票高送轉預案的時間無法預知，而預案時間絕大多數集中在2、3月份，為有效利用資金，在每年1月最後一個交易日等權重買入先前預測的高送轉股票組合，在個股預案當日賣出，發現持有至預案日的收益最明顯。由於中報在8月30日之前均要發佈，中報分紅送轉預案集中在7月底至8月，所以建議投資者在7月中旬等權重買入我們預測的高送轉組合，當個股分紅送轉預案公佈後退出。若我們預測的股票中報沒有分紅送轉方案，則該股票持有至中報公佈日退出。（作者係海通證券研究員）