一個多月前的6月8日，央行宣佈，在下調存、貸款利率的同時，將金融機構存款利率浮動區間的上限調整為基準利率的1.1倍，將金融機構貸款利率浮動區間的下限調整為基準利率的0.8倍。至此，嘗試了多年的利率市場化邁出了實質性的一步。

　　雖然貸款利率早已允許浮動，但由於融資渠道單調、實體經濟資金需求大和銀行系統的超然地位，企業議價能力相對較弱，除按揭貸款外，貸款利率更多是單向進行上浮；銀行理財産品的蓬勃發展，為利率市場化提供了催化劑。本次存款利率上限浮動政策的出臺，打破了利率市場化的最大的阻礙。目前，銀行存款基本都實行上浮10%政策，貸款也出現主動打八折的現象，不排除今後還有進一步放寬利率浮動區間的政策出臺。可以預見，在更遠的將來，取消存款利率基准將是大勢所趨。

　　債券是利率産品，債券是根據基準利率加上期限溢價、信用溢價及稅收溢價等因素進行定價，進而形成收益率曲線的。利率市場化無疑對債券的定價有著重要影響。我國債券市場定價一直是以1年存款利率為參照基準，尤其是利率産品；而信用産品則與貸款利率的相關性較高。利率市場化後，債券投資者單靠基準利率已經不能為債券準確定價了，而是要根據市場實際利率的變化不斷調整債券定價基準。因此，投資者需要對債券投資研究及定價體系進行完善和修改，並逐漸適應新的思維模式。

　　此外，利率市場化給一些債券品種的定價帶來影響。如以1年存款利率為基準的浮動債，1年定期存款利率上限上浮後，浮動債利息收入還是以基準利率加點計算，持有人沒有享受到存款利率上浮的收益，投資價值行或對衝套利價值下降，而且本身每年浮動的基準利率端又加了一層市場化浮動，定價更加複雜，投資者應謹慎對待該類債券資産。(琢磨)