評級觀點

　　經聯合資信評估有限公司通過對岳陽林紙股份有限公司信用狀況進行綜合分析和評估，確定岳陽林紙股份有限公司主體長期信用等級為AA。

　　岳陽林紙股份有限公司(以下稱“公司”)是國內大型國有控股造紙企業，公司在生産規模、裝備技術、産品多元化以及掌握上遊資源等方面具備綜合優勢。聯合資信評估有限公司(以下稱“聯合資信”)也關注到，造紙行業景氣度低、市場競爭激烈，以及持續增長的債務規模等因素，對公司經營和信用水平造成一定的影響。

　　公司林業資源逐步進入收益期，作為央企中國誠通下屬的紙業板塊核心企業，後續綜合競爭力及盈利能力有望提升。聯合資信對公司的評級展望為穩定。

　　優勢

　　1.充裕的林業資源。公司林業資源保有量大，獲取成本低，有利於公司長遠發展。

　　2.較大的規模優勢。經過産能擴張，公司生産規模大，産品品種多元化，有助於應對單一産品市場波動風險。

　　3.先進的技術裝備。公司技術和裝備處於業內領先，行業地位鞏固。

　　4.有效的資本運作。公司完成配股工作，啟動非公開股票發行，綜合運用多種融資方式，降低財務成本。

　　5.較強的股東背景。公司成為央企控制下的紙業板塊核心企業，有助於獲得相應支持。

　　關注

　　1.行業景氣度低。宏觀經濟形勢日趨複雜，漿紙市場需求上漲乏力，造紙行業面臨結構性産能過剩。

　　2.原材料供應日趨緊張。原料價格的上漲直接影響造紙行業的盈利水平。

　　3.激烈的市場競爭。國內漿紙産能擴張快，産品同質化較高，公司經營壓力較大。

　　4.債務負擔較重。伴隨投資建設和資産並購活動，公司債務規模快速上升，短期支付壓力較大。

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