評級觀點

　　聯合資信評估有限公司確定維持哈爾濱市城市建設投資集團有限公司主體長期信用等級為AA，評級展望為穩定，並維持“09哈城投債”信用等級為AA。

　　跟蹤期內，哈爾濱市經濟保持快速發展，財政實力穩步增強，2011年哈爾濱市政府對哈爾濱市城市建設投資集團有限公司(以下簡稱“公司”)的支持加大。跟蹤期內哈爾濱政府回購代建項目增加，帶動公司收入規模大幅度增加；政府給公司注入林權，資産規模大幅度上升，債務負擔降低；但跟蹤期內公司利潤總額仍來源於政府補助。考慮到哈爾濱市地區經濟不斷發展，地方政府對公司財政補貼及債務償還方面的持續支持，公司的信用水平將得以支撐。

　　未來隨著地方經濟實力的增長，地方政府的政策及財力支持有望延續，聯合資信對公司的評級展望為穩定。

　　哈爾濱市信融風險資金擔保有限公司對“09哈城投債”提供了無條件不可撤銷連帶責任保證擔保，在一定程度上增進了債券本息償還的安全性，本期公司債券到期不能償還的風險低。

　　優勢

　　1.跟蹤期內，哈爾濱地區經濟整體保持良好發展態勢，財政實力不斷增強。

　　2.2011年政府回購力度加大，帶動了公司收入規模大幅度增加。

　　3.根據(哈國資發【2011】52號)文件，哈爾濱政府將市房管局廉租房和物業供熱集團直管公房確權給公司(由於尚未辦理房産證及相關文件沒能明確資産入賬方式，公司尚未進行財務處理)，未來該項業務入賬，將給公司帶來新的收入增長點。

　　4.作為哈爾濱市主要的基礎設施建設主體，哈爾濱政府給予了公司持續性支持。

　　關注

　　1.2011年哈爾濱政府注入林權資産，其變現能力較差，收益性較弱。

　　2.公司利潤總額來源於政府補助，盈利能力較弱且波動大。

　　3.公司經營性收入的穩定性有待關注。

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