評級觀點

　　經聯合資信評估有限公司(以下簡稱“聯合資信”)評定，岳陽林紙股份有限公司(以下簡稱“公司”)擬發行的 2012年度第二期短期融資券的信用等級為 A-1。基於對公司主體長期信用以及本期短期融資券償還能力的綜合分析，聯合資信認為，公司本期短期融資券到期不能償還的風險低。

　　優勢

　　1.公司生産規模大，資源儲備豐富，並具備較強的技術裝備優勢和良好的股東背景。

　　2.公司直接、間接融資渠道較為暢通。

　　3.公司經營活動現金流入規模較大，現金類資産對本期債券的保障能力較強。

　　關注

　　1.宏觀經濟形勢日趨複雜，造紙産業競爭激烈，原材料價格上漲明顯，行業發展不確

　　定因素增多。

　　2.公司債務負擔持續加重，存在較大的短期支付壓力。

　　3.公司現金收入實現質量下降，經營性凈現金流波動較大。

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