上市造假被重罰，10億港元回購股份賠償小股東——

洪良集團主席蕭登波及企業架構示意圖

　　2009年12月掛牌，次年3月被停牌，在香港市場存續了2年多，交易了僅僅三個月。這可視作臺商洪良國際在香港交易所的簡歷。

　　隨著洪良國際與香港監管機構最終達成協定，其短暫的上市夢行將終結：因招股書造假，洪良國際將付出超過10億港元的代價，向二級市場的中小投資者悉數回購股權，之後除牌。

　　這一發生在香港市場的造假懲處案例，在A股市場激起不小的波瀾。A股投資者何時能享受到這般“投資者利益至上”的待遇？記者昨天就此諮詢多位業內人士，答案並不樂觀。

　　鞋材大王被疑IPO造假

　　洪良國際，1993年由台灣鞋材大王蕭登波在福建創立，此前主要生産運動及休閒服的布料，為李寧及安踏、迪卡儂、Kappa、美津濃等運動品牌供應商。2009年12月24日，洪良國際于香港主板掛牌交易，以每股2.15港元的價格發行5億股，籌資凈額約10億港元。

　　三個月後，2010年的3月30日，洪良國際遭香港證監會停牌。港監會同時頒下臨時強制令，凍結洪良及四家附屬公司合共9.974億元、相等於招股集資所得資産。

　　香港證監會的起訴材料顯示，洪良國際上市前三年的業績被嚴重虛增，招股書中稱2008年稅前利潤超過3億港元，但根據公司的報稅材料計算，其實際利潤僅1090萬港元。

　　10億港元回購股權

　　來自香港證監會的資料，在洪良資産遭凍之後，港監會申請高等法院要求洪良國際將上市集資所得近10億元歸還給投資者，但這一申請被否決。經過兩年多官司糾纏，洪良國際日前宣佈最終與香港證監會達成庭外和解協議，同意向持有洪良股份的大約7700名投資者，回購他們獲配發或已買入的股份。

　　完成回購後，洪良國際將從香港交易所退市。據了解，這是香港市場上第一起，上市公司因財務造假向公眾股東回購股份的事件。

　　同時，其上市保薦人兆豐資本，被香港證監會認定存在重大過失，被處以4200萬港元的罰金，並撤銷了保薦牌照。

　　他山之石，可否攻A股之玉？

　　對於苦苦等候兩年多的洪良國際小股東而言，可謂守得雲開見月明。2.06元的回購價，雖然較2.15元的發行價略低，但兩年來恒生指數大降2000點，投資者在主張了自身權利的同時，還“跑贏了大盤”。

　　曾辦理過銀廣夏案、東方電子案等案件的楊兆全律師昨天表示，目前為止A股投資者獲得民事賠償的途徑是必須起訴，並且是誰起訴，誰受益。出現類似洪良國際這樣的IPO賠償的可能性不大。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，對欺詐上市者嚴懲，讓造假者賠的顆粒無收，這一點肯定是值得A股借鑒的。而除了欺詐上市，A股市場IPO更為普遍的現象是過度包裝。這一點，同樣難以治理，難度更大。