投資要點

　　“七大重機”之一，水泥與礦山機械設備製造龍頭。公司是“七大重機”之一，偏重於建材和礦山設備領域，是國內最大的礦山機械製造企業和水泥設備製造企業，為建材、礦山、冶金、電力以及節能環保等行業提供大型設備、大型成套技術裝備、大型鑄鍛件以及相關的配套服務和整體解決方案。

　　引領市場需求，産品均衡發展，在建材、礦山、冶金、電力、節能環保等多領域的轉型升級中把握髮展機會。公司以重型機械製造為基礎，不斷加強新技術和産品的研發，産品結構不斷向成套設備、節能環保和新能源相關領域拓展，逐步引領和創造市場需求，為建材、礦山、冶金、電力、節能環保裝備等領域研發了優勢突出的全線産品；在日益重視資源節約、節能環保和余能利用的大背景下，公司礦山設備、資源綜合利用、餘熱利用和固廢處理等相關裝備面臨良好發展機遇。

　　在手訂單充足，“穩增長”基調下重型裝備需求有望逐步復蘇。根據招股書數據，截至2011年底，公司及控股子公司正在履行的4000萬元以上的銷售合同共46份，合計約86億元；在國內經濟下行壓力加大的形勢下，穩增長政策有望加碼，重型裝備需求有望逐步復蘇。

　　募投項目：提升高端電液智慧控制裝備配套能力+新能源裝備/節能環保裝備産業化。募集資金主要投向高端電液智慧控制裝備製造項目（智慧閘控系統、液壓潤滑成套系統、電氣自動控製成套系統、高性能防爆型煤炭設備）、新能源裝備製造産業化項目（地熱與超低溫餘熱發電成套設備、褐煤提質成套設備、潔凈煤成套設備、水電站大型裝備）、節能環保裝備産業化項目（水泥窯消納城市垃圾産業化成套裝備、尾礦及選礦處理與利用成套裝備、礦渣/鋼渣破碎與粉磨利用成套設備、高壓輥磨機）。

　　建議詢價區間4.76-5.44元

　　我們預計公司2012-2014年EPS分別為0.34、0.40和0.45元，按2012年14-16倍的PE水平給予詢價區間4.76-5.44元，按2012年16倍的PE水平給予上市後目標價5.44元。

　　主要不確定因素。（1）經濟持續低迷影響下游需求；（2）穩增長力度或不達預期；（3）行業競爭或將加劇。