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950億逆回購難解資金面旱情 市場認為降準預期不改

發佈時間:2012年06月27日 07:34 | 進入復興論壇 | 來源:上海證券報 | 手機看視頻


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  市場認為降準預期不改

  面對季末銀行體系資金面繼續緊張,昨日央行開展了950億元逆回購“紓困”,但依舊未徹底改變資金面緊張預期,市場預期存款準備金率將於7月迎來下調窗口。

  時隔近兩個月,央行昨日再度開展逆回購,期限14天,中標利率為4.20%,儘管950億的操作量較5月份增加近3倍,但仍低於市場預期。

  某國有大型商業銀行資金交易員告訴記者,逆回購在市場預期之中,令資金供給略有增加,有助於緩解短期資金緊張,但操作量低於預期,難以徹底平抑資金面緊張情緒。

  昨日資金價格繼續上漲也印證了這一點。週二,隔夜和7天回購加權平均利率繼續走高,分別上漲19個基點和10個基點,分別收至3.91%和4.30%,其中,隔夜回購利率創下約4個月新高。

  對未來資金面緊張預期難消是主要原因:一方面,7月公開市場到期量環比銳減47%,僅為1510億元,公開市場可調節的空間頗為有限;另一方面,季末銀行類機構存貸比考核、人民幣貶值預期導致未來新增外匯佔款料在低位等多重因素疊加,均導致季末機構拆出資金意願下降。

  儘管逆回購未解短期資金面“旱情”,但卻釋放出央行確保流動性平穩的信號,引導同期限品種資金價格不超過4.2%。

  同日市場傳聞,央行與部分銀行進行了定向逆回購,操作量或達千億。儘管此傳聞尚未證實,但公開逆回購的實施,仍不改市場對於未來降準的預期。中金公司認為,要達到較好的貨幣政策放鬆效果,降息和降準需要結合起來使用。若7月份資金面進一步趨緊,央行再度降準的可能性較大。

  申銀萬國研究所也指出,考慮到季末存款增量顯著,7月5日存準金繳款日將被動上收大量資金,同時,從7月6日開始一直持續到7月中旬,大型商業銀行面臨分紅派息壓力。因此,直到7月中旬資金壓力都不會明顯緩解,這也是目前市場認為需要下調存準率的根本原因。

  ⊙記者 王媛 豐和

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