在股指期權合約中，賣方交易保證金佔合約總價值的一定比例，並隨期權價值及標的指數價值的變動而變動。與股指期貨對交易雙方均立有保證金要求相區別的是，股指期權保證金制度只針對賣方。也即是，參與股指期權交易的買方，其資金初始佔用僅為其所付出的權利金金額，無需質押額外資金。這主要是期權的權利義務不對等造成的。期權買方買入的是到期日可以執行的權利，並非義務，所以無需以保證金作質押。而賣方面臨的是一旦期權買方履約則必須承擔相應交易的義務，因此必須有相應的保證金作為到期日可執行交易的保障。賣方所賣出的期權呈現虛值時面臨指派的可能性基本為零，因此在國際慣例中，通常計算保證金時允許在一定限額內扣除所賣出股指期權的虛值額。

　　交易保證金依保證金比率和合約價值而定。交易保證金是被合約佔用的資金，不可用於其他用途。基於期權權利義務的非對稱性，賣出買權或賣權需要足夠量的質押物來抵抗風險。以美國市場股票期權交易為例，某投資者欲賣出一股票期權，需要準備相當於股票價值20%的質押物，外加該期權的權利金，並減去該期權虛值的數額。此三項構成了賣出期權這一操作所需的保證金。當期權深度虛值時，抵減的數額可能會很大。通常各國交易所會規定一個底線的質押要求。在美國，針對股票期權交易，這一底線是10%。舉例而言，假定A股票價格為100美元，某投資者按3點的權利金出售一手7月110買權，所需保證金共計：

　　2000（10010020%）-1000（買權虛值數）+300（權利金）=1300美元

　　若此時A股票價格為90元，則保證金計算公式為：

　　1800-2000+300=100美元

　　由於不足最低質押要求900美元（9010010%），因此以900美元作為所需保證金。

　　從上例不難得出，不論是賣出買權還是賣出賣權，期權賣方的交易保證金均需考慮三個部分：標的指數合約價值的約定比重、期權的乘數價值以及股指期權的虛值大小。若買權或是賣權處於深度虛值，則可扣除虛值部分，以合約價值的一定比例為底線，剩餘虛值部分不得繼續扣減。

　　對於股指期權而言，保證金計算方式同上述例子中的股票期權保證金大體相似。賣出股指期權所需的保證金不僅隨股指期權合約價值變動而變動，同時在計算中需考慮即期的期權價值，並對期權虛值加以考慮：若期權深度虛值，則可抵減虛值部分，以合約價值的一定比例為限度（根據交易所具體規定），超出部分將不予以抵減賣方保證金。股指期權和股票期權保證金的區別在於，由於指數的波動性小于個股的波動，指數期權的質押物對於指數合約價值的要求通常會小于股票期權的比例要求（標普500股指期權要求為15%，小于股票期權的20%）。

　　股指期權保證金交易制度的設定意味著期權賣方在獲取權利金收入的同時，需要在個人賬戶預留一定的未借用的資産作為允諾保證，並且保證金隨股指變動而增減，隨之而來的賣方風險遠大於買方。海外絕大多數國家的期權實際交易中，賣方保證金可採用賣方所持有的未被出質、借用的證券組合、短期國債作為質押，並且在質押期間仍可照常獲得短債利息，期初所獲取的權利金也可用於購買生息産品或投資于市場基金，在資金配置效率層面具有一定靈活性。(興業期貨)