我們看好行業利潤率進入回升周期,二季度業績改善幅度最大,三季度持續改善,但增速放緩。估值方面:A 股電力股估值處歷史均值水平:PB1.5-1.7x;PE17-19x。建議從三個方面來篩選公司:業績彈性、業績反轉兌現能力以及持續增長潛力。

　　發電板塊:首推京能熱電(600578.SH),業績改善確定性高,具備中長期增長潛力。看好火電龍頭以及東部火電商,審慎推薦華能國際(600011.SH)、上海電力(600021.SH)。豐水期龍頭水電股防禦性較高,審慎推薦長江電力(600900.SH)。

　　節能環保板塊:環保板塊估值進入穩步提升階段,節能環保類上市公司2012 PE28-30x,建議優選業績確定性高的公司。隨着下半年環保領域的配套政策及資金不斷落實,環保上市公司業績將確定進入快速增長階段。(1)維持看好污水提標整體解決方案提供商碧水源(300070.SZ);(2)長期看好訂單確定性高的:龍源技術(300105.SZ)。（中金公司研究部）