《紅週刊(博客,微博)》特約作者 葛益寧

　　最近在北京出差，和很久沒有見面的一些朋友都聚了聚，聽聽大家侃大山：從全球到國內市場，從宏觀到微觀，從政治到經濟，總體感覺是太悲觀了，大家看到的負面的東西和問題偏多。

　　談及股市，對政府信任的一派，堅定站在郭主席這邊，大牛市呼聲甚高，至少是中級反彈看3000點；質疑中國經濟模式的這邊，都是謝國忠、許小年的觀點。

　　但回顧歷史，每次站在政府政策這一邊的都是贏家，無一例外。不論1994年深綜指跌破100點，還是1995年兩市成交不足3個億，當時股市根本和宏觀經濟不搭邊，政策是起主導作用的。

　　但1998年以後，亞洲金融危機開始，當時就有人提出中國經濟依靠投資拉動的模式不可持續，而且當時股市的估值水平遠高於現在，應該比現在高出60%以上，但1999年的519行情一直延續到之後的2001年6月份，完成是政策推動型的。聽政策的話再次得到正回報，炒股要聽黨的話從此深入人心。

　　2005~2007年的大牛市就不説了，確保股改成功，確保超級大藍籌發行上市成功，離不開政府的支持和呵護，更何況這幾年的經濟形勢確實好，外匯佔款直接導致貨幣供應量大增。

　　這次呢？郭主席丹心一片，藍籌有罕見投資價值會失靈嗎？有人指出，過往政策發揮的作用都挺大，一來整個股市的市值小，可掌控；二來中國經濟總體還是大上升通道，所以政策是很好的催化劑，但他不是決定性因素。而如今的政策，拿得出手的牌有幾張？4萬億是斷斷不敢了，也沒那麼多錢了。結構性小打小鬧，例如這次1700億節能減排補貼，杯水車薪，完全不足以打破産能過剩的僵局。股市也一樣，IPO、再融資抽水不斷，但保險、社保、QFII的錢到底放水多少？有專業人士測算説，如果M2回歸正常，這去杠桿後的資産價格簡直沒法看啊！

　　我總感覺看空的朋友們都在等待下跌後的便宜貨，因為中國股市不存在真正的空頭，當股市由跌轉漲時，空頭會即時轉化為多頭的，那麼當前該如何站隊？我個人依然堅信，一看政策，二看估值。現在的政策無論是經濟層面的還是股市層面的，無疑都是向上的，經濟上降息、降存準確保經濟增長，股市層面將擠壓一級市場利益，改革二級市場頑疾。估值上，滬深300指數PE水平本週已經跌破了998點的時候。