政策跟蹤：

　　藥價政策放鬆明確，中藥材流通規範政策逐步出臺。廣東省基藥招標政策創新，多個品種招標價格上漲：廣東省基本藥物集中採購實施方案在招標政策上有所創新，低價藥品、大輸液和獨家品種不實施雙信封制度，其中低價藥品統一定價以避免價格過低，大輸液不以最低價中標，獨家品種單獨議價，其他品種實施雙信封制度且以基層平均採購價上浮10%作為限價。近期中標結果陸續公佈，發現低價藥品中標採購價普遍上漲，部分大輸液品種中標價上漲，多個獨家品種價格上漲，其他品種價格有漲有跌。

　　《2012年食品藥品藍皮書》直批基藥低於成本價招標觸犯法律：《食品藥品安全與監管政策研究報告2012卷》即《食品藥品藍皮書》5月30日正式發佈，由上海市食品藥品安全研究中心編寫。其中直指藥品低價招標，“低於成本行為”觸犯法律，藍皮書指出，近年原料、人工、水電、環保等成本不斷上漲，但藥品價格十幾年未變（實際是不斷下跌），利國利民的基本藥物制度有淪為“空文”的危險。

　　中藥材流通規範政策陸續出臺：5月31日商務部發佈《2011年中藥材重點品種流通分析報告》，分析了29個中藥材重點品種，探索建立中藥材流通追溯體系，建立中藥材重點品種流通分析系統，為中藥材流通價格提供數據支持。

　　行業動態：

　　醫藥工業4月數據喜憂參半，向好大趨勢不變：4月毛利率環比提升0.24個百分點，同比提升0.47個百分點，今年1-2月、3月、4月利潤增長11.47%、18.84%、19.76%，利潤增長持續向好，表明行業層面價格壓制因素大為緩解。4月收入增速14.1%，比1-2月、3月收入增速21.33%、26.17%大為放緩。分析後面的原因：第一，11年4月收入增長31.96%，基數較高；第二，毒膠囊事件影響中成藥行業4月銷售收入；第三，4月原料藥行業狀況仍然一般，特別是VC價格再下臺階。

　　板塊展望：

　　處方藥去年惡化、今年改善，並帶動醫藥流通企業盈利回升，醫藥板塊底部逐步抬高：官方開始公開批評基藥低價招標，廣東基藥招標部分品種價格上漲，表明藥品壓價政策全面轉向；而微觀變化已經先行，4月我們提示市場處方藥基本面在改善需求繼續強勁、而價格溫和上揚，處方藥的變化也同時體現在醫藥流通企業毛利率企穩回升、短期壓力主要在財務費用。

　　股價方面，5月醫藥板塊走出了大型普藥、醫藥流通和中藥獨家品種結構性上漲。醫藥板塊正在走出政策底和盈利底，對下半年持樂觀態度，板塊股價底部逐步抬高，短期取決於週期和成長的風格，市場如果下跌，醫藥股具有防禦性（除創業板）；市場如果上漲，醫藥板塊看個股，緊跟個股催化劑。推薦改善型組合國藥股份（600511）、國藥一致（000028）、華潤雙鶴（600062）、華潤三九（000999）、科倫藥業（002422）；建議逐步增配中長線品種，創新恒瑞醫藥（600276）、天士力（600535）、海正藥業（600267）、人福醫藥（600079）；品牌雲南白藥（000538）、東阿阿膠（000423）、康美藥業（600518）、江中藥業（600750）、整合仁和藥業（000650）、魚躍醫療（002223）；同時看好“王老吉”品牌力量，如果廣州藥業（600332）和白雲山A（000522）股價大跌就是機會。

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