上周華泰柏瑞滬深300ETF和嘉實滬深300ETF上市，有私募表示，已將投資標的轉到滬深300ETF，因其可以最大程度分散風險，流動性好，衝擊成本低。

　　目前私募主要是短線參與華泰柏瑞滬深300ETF的T+0交易，由於日內交易的便利性，相信華泰柏瑞滬深300ETF逐漸會成為短線資金博弈的陣地。　

　　上周華泰柏瑞滬深300ETF和嘉實滬深300ETF兩隻基金同時上市，兩隻産品分別採取T+0與T+2模式，據證券時報記者了解，有陽光私募已將投資標的轉到滬深300ETF，尤其對華泰柏瑞滬深300ETF的T+0模式接納程度更高，目前已有陽光私募採用延時套利的策略買賣滬深300ETF。

　　T+0獲私募青睞

　　中盛偉業董事長黃素兵表示，他之前一直以上證50ETF和深100ETF為投資標的，目前則把精力主要放在滬深300ETF上。

　　黃素兵告訴記者：“滬深300ETF可以最大程度分散風險，流動性好，衝擊成本也低，現在主要做日內小趨勢延時套利交易，年換手率會達到150倍以上，同時嚴格控制回撤，止損線設在0.5%。”延時套利主要根據對指數標的的判斷適當延長操作時間，利用不同時間點的價差獲取收益。

　　道衝投資董事長李盛開告訴證券時報記者：“華泰柏瑞滬深300ETF上市前兩日我們參與規模達到該産品總成交量的30%左右，目前主要是短線參與華泰柏瑞滬深300ETF的T+0交易，由於日內交易的便利性，相信華泰柏瑞滬深300ETF逐漸會成為短線資金博弈的陣地。”

　　嘉實滬深300本週將納入兩融標的，值得注意的是若採用融券的方式，嘉實滬深300也將可以實現T+0，但由於T日申購份額及贖回所得證券T+2日才可用，增加了收益不確定性，同時要多支付兩天的融券利息，並且目前市場上多數陽光私募産品合同條款中並未提及融資融券業務。因此在未來一段時間，利用華泰柏瑞滬深300ETF進行T+0日內交易或許是從事高頻交易的陽光私募一種選擇。

　　延時套利有空間

　　據了解，從目前交易型開放式指數基金（ETF）套利空間來看，可參與性由大到小依次是延時套利、期限套利、事件套利和價差套利。

　　滬深300ETF完全複製滬深300指數，因此被認為是期現套利的最佳現貨産品，但自今年5月10日以來，期指主力合約價格持續低於滬深300指數。“目前期現套利市場參與者太多，套利空間越來越小，而市場總會有波動，延時套利永遠都有機會。”黃素兵表示。

　　事件性套利可以在滬深300ETF的成分股因股漲停無法買入或者跌停無法賣空時進行套利。富晶資産總經理王林表示：“事件套利在早些年股改時期有過一些機會，那時一隻股票會長期停牌，套利機會比較確定，現在市場中套利機會較少。”

　　ETF一二級市場之間的折溢價也為套利創造了空間，上周華泰柏瑞滬深300ETF大規模縮水與其在折價的狀態下投資者在二級市場買入ETF並在一級市場贖回不無關係。數據顯示，華泰柏瑞滬深300ETF上市前兩日平均折價率分別為0.3%與0.28%。“之後價差空間會越來越小，考慮到印花稅、佣金、現金替代等交易成本因素，若價差低於0.3%則沒有套利空間。”李盛開表示。

　　值得注意的是，延時套利雖然具有可持續套利的機會，但是需要承擔市場波動帶來的風險。

　　目前，一些傳統私募在看好藍籌股的前提下，從資産配置的角度參與了一部分滬深300ETF交易。對此王林表示：“參與滬深300ETF套利交易過程比較複雜，與傳統私募相比是完全不同的兩個方向，對私募來説是一個新的挑戰。”