“十二五”期間,全國城鎮生活垃圾無害化處理設施建設總投資約2636億元。其中:無害化處理設施投資1730億元,佔65.6%;收運轉運體系建設投資351億元,佔13.3%;存量整治工程投資211億元,佔8.0%;餐廚垃圾專項工程投資109億元,佔4.1%;垃圾分類示範工程投資210億元,佔8.0%;監管體系建設投資25億元,佔1.0%。

　　目前,城市垃圾資源化及處臵技術包括衛生填埋、焚燒、堆肥等技術。從目前發達國家的處理方式來看,以焚燒處理和填埋處理為主。衛生填埋處理技術作為生活垃圾的最終處臵方式是每個地區所必須具備的保障手段,東部地區、經濟發達地區和土地資源短缺、人口基數大的城市,優先採用焚燒處理技術;要求到2015年,全國城鎮生活垃圾焚燒處理設施能力達到無害化處理總能力的35%以上,其中東部地區達到48%以上。雖然填埋方式居於主導地位,符合我們此前預期,但由於垃圾焚燒的噸投資遠大於填埋方式,我們測算“十二五”垃圾填埋場建設投資預計在400億元左右,垃圾焚燒設施投資將超過900億元,其中焚燒系統投資估計超過360億元。

　　我們認為隨著“十二五”生活垃圾處理規劃的逐步實施,垃圾處理行業將迎來發展的黃金時期,涉及垃圾處理業務的上市公司都將受益。目前,從事垃圾處理業的上市公司眾多,側重的業務領域各有不同,普遍估值偏高,未來不確定性較大。由於垃圾處理容易造成二次污染,因此,我們認為技術水平是判斷公司未來發展前景的核心,技術水平是我們選擇投資標的關鍵因素。我們推薦從事垃圾處理EPC的桑德環境從事垃圾處理工程環保設施領域的維爾利和龍凈環保以及從事垃圾處理運營的南海發展而在垃圾焚燒設備領域,由於存在流化床、爐排爐兩種技術路線,目前垃圾焚燒市場還不規範,兩種爐型前景不確定性較大,可關注華光股份。同時,我們要注意投資時點的選擇,著眼長期投資。（華泰證券研究所）