新華08網上海5月12日電(記者楊溢仁)中國人民銀行12日晚間發佈公告稱，將從2012年5月18日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。業內人士坦言，本次存準下調旨在釋放流動性，符合業界普遍預期。

　　“儘管央行近期加大了公開市場短期工具的操作力度，但在資金面看似寬鬆的背後，依然存在一定的脆弱性與不確定性。”國海證券固定收益研究員陳瀅此前在接受記者採訪時就坦言，“未來8周趨勢性遞減的到期資金規模仍會在一定程度上降低央行通過公開市場操作大規模投放資金的可能。”

　　而順德農商銀行研究員歐志翔亦向記者表示，“逆回購和存準政策並沒有太多直接的聯絡，逆回購僅是應對短期資金面的波動，而存準則是應對長期資金供求的工具，央行不會用短期工具代替長期工具使用。”

　　毫無疑問，5月份公開市場到期量較4月有所下降是不變的事實，加上有財政存款等不利因素影響，5月降準符合市場普遍預期。

　　不僅如此，在央行發佈的2012年一季度貨幣政策執行報告中也明確指出，“綜合考慮外匯流入、市場資金需求變動、短期特殊因素等情況，運用逆回購、正回購、央行票據、存款準備金率等各種流動性管理工具組合。”

　　一位商行交易員告訴記者，“本次存準下調的觸發因素包括信貸、外匯佔款及經濟增長等低於預期，而伴隨政策的落地，未來貨幣市場利率有望繼續下行。”

　　再看到債券市場方面，招商銀行分析師劉俊鬱認為，儘管降準對於4-5月份因財政回落而小幅抽緊的資金面將有較大的緩解作用，同時也有利於緩解市場居高不下的放鬆預期，但從長遠來看，對債市的影響依然較為有限。

　　實際上，目前傳統的銀行資金供給渠道呈現出了難以為繼的狀態。一方面，外匯佔款對資金供給的貢獻率將在較長一段時間內處於弱勢；另一方面，受理財的衝擊，存款衍生機制也出現分流，這導致了今年以來銀行在債市扮演的角色遠遠弱于預期，在資金運用及資産配置方面也有別於歷年水平。

　　1-2次降準雖然能夠提升銀行資金運用的效率，可在目前實體經濟需求低迷的情況下，獨木難支。

　　招銀判斷，未來政策重點可能將放在銀行體系的資金創造機制上面，包括公開市場，法定存準率、外匯政策等政策的調整還將持續。但對於債市而言，資金配置的轉變可能將對各品種收益率産生長遠影響。