期指IF指數在上周突破前期高點2712.9之後，本週已連續出現3個交易日的回調。而經過前期連續兩個交易日的回調後，期指做空動能得到有效宣泄，昨日主力合約期現價差明顯回升，市場下挫動作得到遏制。而昨日75444手的期指4合約總持倉量，也達到上市以來的最高值。

　　國泰君安期貨策略分析師張晟暢表示，本週期指持倉量持續攀升，大資金入市套期保值操作積極。國泰君安、中證期貨、海通期貨等空頭持倉排名靠前席位本週空單增量明顯，出現了連續數日空單增持的情形。

　　多空提前佈局6月合約

　　根據中金所持倉數據顯示，週四市場止跌之後，主力合約持倉量也開始企穩，前20名機構多空雙方持倉量較上一交易日變動不大，週三多空大量離場的情況明顯緩解。截至收盤，前20名機構多方增倉176手至30836手，前20名機構空方增倉185手至37843手，與此同時成交量則大幅減少80989手至345638手。

　　中期研究院研究員楊躍雄表示，在次月合約IF1206上，多空雙方已經提前開始了積極佈局，週四該合約前20名多頭大幅增倉2387手至16875手，空頭增倉2928手至22388手，而成交量卻減少1514手，持倉量的大幅增加伴隨著成交量的減少，暗示當前多空雙方對後市的分歧在逐漸加大，IF1206合約一反常態的提早佈局，使得未來該合約極有可能成為多空再一次激烈搏殺的主戰場，下一輪的大行情或將在不久之後再度出現。

　　基差昨保持升水狀態

　　期現價差方面，楊躍雄表示，在本週三市場做空動能得到有效宣泄之後，週四主力合約期現基差明顯回升，日內平均基差達到了7.32點，雖然仍處於較低水平，但是較本週前三個交易日的平均基差已有大幅提升，且本週四全天基差一直保持升水狀態，表明空方打壓動能衰竭的同時，多方信心已明顯恢復。在大盤2400點有力支撐的配合下，股指有望再度展開反彈。

　　張晟暢分析説，隨著滬深300ETF基金的入市，期現價差被壓縮。華泰柏瑞、嘉實滬深300ETF基金分別於5月4日、5月7日宣告成立，兩隻基金正式進入建倉期。滬深300ETF基金直接複製滬深300股指，期現套利現貨複製成本降低，期現價差收窄，傳統的通過直接購買股票和其他ETF基金進行期現套利的機會減少，取而代之的是直接買賣滬深300ETF基金和期指套利機會的增加。

　　回調不改大盤中級向上趨勢

　　本週五國家統計局將公佈4月份經濟數據，市場普遍預期通脹水平將進一步回落。楊躍雄分析説，目前的回調不改大盤中級向上趨勢，操作上投資者仍可在主力合約2650-2660區間佈局多單。他表示，近日市場基本面上受利空消息干擾較多，央行正逆回購交替突襲，市場利率全線下調，導致下調存準率預期再度延後，市場預期再度落空。另外，外圍市場上美國股市道瓊斯指數出現罕見的五連陰殺跌，希臘股市創近20年新低，紐約原油、黃金期貨持續下跌，都直接拖累了A股表現，另一方面K線圖上指數對2450點位的多日上攻未果，市場借機回調也在情理之中。

　　張晟暢表示，關鍵依然是上證指數的走勢。上證指數週三下跌40多點，靠近2400點的關鍵位置，後市預計在此位置可能存在較強的多空爭奪，上周上證指數未突破前高2478.38點即開始回調，本輪反彈力度與真實性存疑，後市持偏空判斷。