在國內養老金能否進入股市的爭論還未平息，境外養老金投資A股市場的步伐正有序邁進。近日，經營日本公共養老金公積金的日本年金積立金管理運用獨立行政法人(GPIF)宣佈，最早將在6月向中國、印度等新興經濟體的股市進行投資，初始投資額約為1000億日元，在積累投資經驗後將增加投資額。日本養老金為何要來中國股市淘金呢？就在越來越多的境外養老金青睞中國金融市場的時候，中國養老金何時才能真正入市呢？

　　來華買股獲取穩定收益

　　作為全球最大的養老金管理基金之一，日本GPIF管理著規模達108萬億日元(約合1.3萬億美元)的資金，其投資的資産70%為日本政府債券，日本國內股票、外國債券、外國股票則各佔10%左右。按照日本現行的運營制度規定，針對外國股票的投資範圍只包含約20個發達國家的企業為對象。此次宣佈進軍新興經濟體金融市場，無疑將打破此前只投資發達國家的限制，以滿足日本日益擴大的退休人口資金需求和實現基金資産配置多元化。事實上，青睞中國股市的不僅是日本，許多境外養老金對投資A股也有濃厚興趣，而且有的已通過QFII(境外合格機構投資者)制度投資中國資本市場。

　　業內人士分析，境外養老金之所以看好A股的投資價值，首先是因為中國經濟的成長性讓A股具備低估值、高收益的特性，而且當前又處於底部區間，因而具有很強的吸引力。此外，作為新興市場的代表，中國金融市場的崛起滿足了境外養老金保值增值、分散化投資的需要。尤其是作為長期投資，當前歐美還未擺脫金融危機的桎梏，境外養老金要靠多元化的資産配置來分散風險、實現穩定收益，投資A股市場無疑將獲得更為穩定的回報。

　　對投資者具有示範效應

　　在當前地方管理的養老金收益率跑不過CPI，資金規模日漸縮水的局面下，管理層倡導養老金、公積金等長期資金投資A股市場，如何規避投資風險、獲得穩定收益，不讓老百姓的養老錢打了水漂，境外養老金的運作方式無疑可以成為中國養老金入市的範本。

　　事實上，以境外養老金為代表的QFII十分注重價值投資理念，重視上市公司盈利能力和未來成長性，關注公司的治理情況和信息披露質量。從QFII投資行為來看，整體投資運作平穩，資産配置偏向長期持有，不通過頻繁交易獲利，波動幅度較小。從交易品種來看，QFII更為偏愛資産規模大、成長性高、估值合理、市場流動性好的藍籌股。

　　業內人士表示，這種長期投資、價值投資的理念對國內投資者産生了積極的示範效應，豐富了境內資本市場的投資者結構，推動了上市公司質量的提升，提高了資本市場的國際化水平和影響力。國內銀行、證券公司、基金公司、保險資産管理公司等金融機構也通過與QFII的業務合作提高了金融服務水平，培養了專業人才，對拓展國際市場發揮了積極推動作用。

　　外資來華炒股成趨勢

　　就在4月初，中國已將QFII的投資總額提高至800億美元，今後將會有越來越多的外資涌入中國資本市場。從2002年中國首度開放QFII入市以來，QFII凈匯入資金1213億元，與目前QFII資産2656億元相比，累計盈利1443億元，良好的投資業績使得境外養老金通過QFII投資我國資本市場取得了較好回報。

　　證監會投資者保護局負責人表示，從境外情況看，養老金是最常見的機構投資者，許多養老金將其資産委託給共同基金、對衝基金等資産管理機構進行投資，其中歐美國家養老金的委託投資比例較高，2010年退休金佔美國共同基金資産的40%。這些養老金機構在投資方面有較高的專業運作水平，其避險能力也比較強，是成熟市場穩定發展的中堅力量。

　　就在境外養老金QFII不斷獲得證監會批准的同時，中國養老金何時才能真正入市呢？對此，證監會投資者保護局負責人表示，無論是從養老金的運作需要，還是資本市場穩定健康發展的目標看，都需要積極培育包括養老金在內的機構投資者。目前正在與有關部門探討養老金等長期資金入市稅收減免等方面的措施。但是，養老金入市並不代表百分之百全投股票，不同的組合、不同的基金，投資要求也不相同，投資方向還包括國債、金融債、企業債等在內的債市，還包括銀行理財産品、組合存款、現金等。