《紅週刊(博客,微博)》特約作者 羅善強

　　中國股市短短22年的歷史，但已經經歷了兩個完整的中長期週期或階段，現在正在經歷第三個中長期的週期或階段。我是這樣對中國股市中長期週期或階段劃分的：

　　1990年12月至1995年12月為第一個中長期週期或階段，其中1990年12月至1993年2月為這個週期或階段的牛市時期，1993年3月至1995年12月為這個週期或階段的熊市時期。這個週期或階段的主要特點是：中國股市處於初創階段，投資方式主體為無序的投機階段，投資者結構為單一的散戶結構，大盤波動區間100～1550點。

　　1996年1月至2005年5月為第二個中長期週期或階段，其中1996年1月至2001年6月為這個週期或階段的牛市時期，2001年7月至2005年5月為這個週期或階段的熊市時期。中國股市第二個週期或階段的主要特點：這是中國股市的基本形成階段，投資方式為有序的投機階段，投資者結構為莊家與散戶的二元化結構，大盤波動區間512～2245點。

　　從2005年6月開始，中國股市進入了第三個週期或階段，從2005年6月998點至2008年11月1664點，走完了第三個週期或階段的第一個子週期或階段，從2008年12月至今，正在走這個週期或階段的第二個子週期或階段。中國股市第三個週期或階段的主要特點是：這是中國股市的大規模強勁發展階段，投資方式為從相對無序的價值投資狀態逐漸進入真正的價值投資狀態，投資者結構為多元的投資主體結構，從今年1月至未來五年左右時間，大盤波動區間2100～6000點的概率較大。

　　直到2005年以後打擊莊家操縱，打擊內幕交易力度加大，市場才開始乾淨起來。之所以説從2005年後，中國股市的投資方式從相對無序的價值投資狀態逐漸進入真正的價值投資階段，理由也是兩點。第一，打擊莊家操縱市場和打擊內幕交易的力度加大，監管部門對其零容忍，這就逼迫各類投資者只能尋找具有投資價值的股票進行投資，價值投資將成為市場主流；第二，管理部門開始著手上市公司的退市制度，一些不合格的上市公司要退市，而不是像以前那樣虧損得成了臭狗屎後再去重組又變成香餑餑。實行退市制度最大的好處就是逼迫投資者拋棄爛公司並讓這種公司在市場上圈不到錢，真正去投資具有投資價值的公司。以上兩點在中國股市發展歷史上具有劃時代的意義。

　　從今年以來的股市走勢看，績優股、績差股走勢分化，投資者從追尋莊家轉變為追尋投資價值股票的傾向越來越明顯。今年的市場也顯露出震蕩、結構性上漲的特徵。這是一件可喜可賀之事。

　　在這裡，我一方面想提醒朋友的是，未來我們都應該成為價值投資者；另一方面，我認為成為價值投資者並不是都去按巴菲特方式投資，而是不同的投資者各自能成為以適合自己特點的不同方式、以股票投資價值為基礎的、有自己投資風格的理性投資者。■

　　（羅善強，著名股票投資專家，曾任銀河證券投資部總經理、長城信託基金部總經理；著有《看透股市》、《反常者贏-股票投資的技術、藝術與哲學》等書。）