事件：保利地産和金地集團公佈4月銷售數據

　　保利地産：2012年4月實現簽約面積71.9萬平方米；實現簽約金額91.48億元。

　　金地集團：2012年4月實現簽約面積17.7萬平方米，實現簽約金額22.7億元。

　　截止目前，萬科、保利和金地3大龍頭公司均已公佈4月銷售數據，以下是我們的點評：

　　銷售下滑、龍頭公司遜於大中城市（33城市）

　　從三大龍頭公司4月銷售情況來看，和3月相比，均有一定程度的下滑，其中萬科和金地的銷售面積環比降幅相對較大，約30%。從我們跟蹤的33大城市銷售數據來看，也是呈現下滑趨勢，但幅度較三大龍頭公司要小，或許，結構性的因素是主因。全國房地産銷售數據也即將公佈，我們預計環比下滑的概率非常大。

　　剛性需求主導下的回調

　　龍頭公司及33大城市4月成交量較3月有所下滑，我們判斷，這是剛性需求主導下，對3月成交量大幅放量的一個適當的回調。從歷史角度來看，4月銷售數據回調也是比較常見的，過去10年，有7年的4月銷售較3月出現回調。

　　對於樓市後市走勢，我們維持之前的觀點：在政策面改善的大背景下，未來成交量出現大幅調整的可能性較小，而開發商在庫存高企、資金鏈緊張的局面下，降價去庫存仍是主旋律。政策改善以及開發商降價促銷都有助於剛性需求的進一步釋放。總體上，成交量企穩回升是可以期待的。

　　回歸進入第二階段：重回基本面

　　經歷了4月三四線地産股快速上漲後，地産股已經連續3月跑贏大盤。我們判斷，地産股回歸的第一階段已經結束，目前已經進入第二階段。銷售業績、資金狀況等基本面因素將備受關注，以萬科、保利、金地為首的房地産龍頭企業具備明顯的相對優勢。而且從估值角度來看，萬科、保利和金地2012年動態PE約8-9倍，仍處在較低的水平。繼續維持“買入”評級。

　　廣發證券-房地産行業跟蹤分析報告：回歸進入第二階段，重回基本面