桑東亮

　　法國大選落幕，奧朗德的當選為歐洲債務危機的解決帶來了不確定性，主要體現在兩個方面：一是由於默克爾表示希望薩科齊當選；二是兩國解決危機的思路將出現分歧，德國強調削減赤字，而法國新總統則強調減少赤字與發展並舉，如果法國調整到新總統的路線，則原來的一攬子救助計劃將會修改，德國的作用下降，政治聯盟可能瓦解。

　　基於上述因素，市場擔心歐洲陷入政治動蕩並因此加劇危機。受此影響，歐元下破了1.30，而美元指數一度上破80。筆者預計歐元將波段下跌而美元將波段上漲；外盤將持續調整，其中也包括大宗商品與黃金，因為避險需求主要集中在美元上。美國的就業數據也在壓制外盤，除非有新的利好數據刺激，美國股市也將持續調整。

　　外盤下跌對A股的影響必須考慮，昨天A股低開高走，表現獨立。筆者的判斷是，只要外盤的下跌不具有波段性性質，A股就能保持相對獨立，個股繼續按估值排隊。

　　美國經濟是上漲進程中的休息，中國經濟是底部附近的徘徊，而歐洲則是水深火熱。基本面決定了A股的相對獨立，主要表現在橫向震蕩和小幅度調整。

　　盤面顯示顯示，資金介入謹慎，並隨時有短線的調整。但調整並不可怕，個股將繼續按業績和估值水平排隊的過程，大家應該注意到，那些逆勢上漲的股票基本具備以下特點：低市盈率、低市凈率和高業績成長。

　　市場的投資策略和模式已經發生變化，齊漲齊跌的行情不大可能再現，退市規則帶來的價值發現和回歸行情將延續。