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瑞信指,國藥<01099.HK>首季收入按年上升47%,假設業務按季持平,仍符合公司20-24%的自然增長,預計今年增長26%,惟經營現金流受壓仍是最大風險。凈利潤率按季輕微上升至1.39%,但較去年1.54%低,主因去年兩輪中期票據令債務水平提升。
現價為2012年每股收益23倍,較同行溢價有限,基於國藥於國內醫療市場為最好的代理,今年每股收益28倍,目標價看28元,維持「跑贏大市」。 羅素投資亞太區首席投資策略師Andrew Pease於電話會議中表示,中國房地産市場不宜投資,對有關市場表示憂慮;至於金融類股份則估值低,但由於政策上具不明朗因素,不認為目前為投資良機。
至於本港股市,他表示未有詳細研究,但對港股持中性態度。該行報告指,亞洲市場(日本除外)本年有10%上升空間。 渣打表示,今年對內地航空業為具挑戰的一年。油價上升,人民幣升值放緩,匯兌收益減少,加上旅遊需求轉弱,損害航空業盈利能力。三間航空公司首季盈利按年下跌超過70%。不過,目前估值處於歷史低端,已反映基本面疲弱。預期今年次季、第三季及明年盈利將錄得按季好轉。
本地商務旅遊改善及油價轉弱均為內地航空業的上升因素。東航<00670.HK>仍為該行的首選。東航及南航<01055.HK>估值吸引,國際業務亦較少,上調東航評級,由「與大市同步」升至「跑?大市」,目標價3.2元;南航評級由「跑輸大市」調高至「跑?大市」,目標價4元。國航<00753.HK>評級「與大市同步」,目標價5.2元。