鋁 多單持有

　　滬鋁合約整體持倉正在發生轉變。自鋁價探至16000元/噸附近後，短短一週，持倉上升了30000余手，可見多頭資金逢低介入明顯。主力資金持倉方面，自去年開始，滬鋁主力資金持倉就是凈空單持倉，平均凈空單在10000手。但是截止到週三，凈空單量僅有700手。也就是説，主力多頭在一週時間內明顯強于空頭。持倉席位方面，中鋁國貿期貨、中糧期貨等有現貨背景的席位都維持很高的多頭持倉，而且持倉比例較高，這反映出資金看多思想正在統一。加之鋁市基本面逐步好轉，成本對於價格有著明顯支撐，後期鋁價有進一步反彈的可能，建議前期多單繼續持有，下方止損位在16100元/噸。

　　銅 衝高回落

　　隨著前期破位下跌行情的結束，銅價再度回到區間振蕩格局。持倉方面，多空資金依然較為膠著。凈空單基本和價格呈現正相關走勢。前期價格殺跌過程中凈空單最多時在20000余手，而當前回落到9000余手，空頭資金仍有顧忌，不敢大肆動作。短期來看，多頭資金確有趁勝追擊的勢頭，週三主力多頭大幅增持12000手，中信新際期貨、江蘇弘業期貨都出現3000手左右的大幅增持，金瑞期貨、中鋼期貨、金元期貨等席位也出現1000余手的增倉。隨著五一節後滬銅保證金的下調，不排除多頭進一步拉升的可能，建議空頭短期規避風險。但中長期看，保稅區60萬噸的庫存、下游疲軟的消費都將制約銅價反彈高度，衝高回落仍可能是未來價格的主旋律。

　　鋅 延續振蕩

　　滬鋅市場多空資金相對均衡，鋅價的振蕩行情預計仍將延續。凈多空持倉方面，凈空單20000手已維持了一個多月，似乎多空資金對當前的持倉結構和價格並沒有較大分歧，這種局面導致短期價格很難有明顯的方向性。具體席位方面，多空主力變化不大，整體持倉變化不大。截至週三收盤，廣發期貨多頭增倉近2000手，魯證期貨也同樣增倉空頭1600余手，多空資金仍處均勢。技術面上，價格運行在下降三角形中，振蕩區間收窄使得日內波動很小，而且即將運行到三角形尾聲，即使突破，力度也不會很強。綜合來説，鋅價後期將在15300—15600元/噸的區間內振蕩運行。投資者可在區間上下沿進行高拋低吸操作，或者適當觀望，等待方向明朗後的趨勢交易。

　　螺紋鋼 短期或有反彈

　　螺紋鋼價格整體仍處於上升通道中，而且前期的下跌使得價格接近下方支撐線，短期底部支撐顯現。持倉變化方面，雖然前期價格下跌幅度較大，但是多頭持倉卻在增加，截止到週三，持倉呈現凈多單20000余手，可見多頭信心依然充足。從週三各席位增倉情況來看，多頭增倉席位更為分散，而空頭增倉主要集中在中糧期貨和國信期貨。綜合來説，螺紋鋼短期存在反彈機會，建議前期空單逢低獲利了結，多單逢低介入，止損位在4250元/噸。

　　（申銀萬國期貨 傅文浩）