作者：趙洋

　　和訊網消息 3月29日，中國政法大學資本研究中心主任劉紀鵬在接受和訊網訪談時表示，中國資本市場根本就不是資金的問題，而是制度和政策層面的問題，目前養老金入市並不具備條件。

　　劉紀鵬表示，其實，中國資本市場根本就不是資金的問題，股市下跌的本質因素是制度和政策層面的，缺乏一個公平和有效率的市場，人們就是有再多的錢，也不願意進場，不解決股市的根本問題，會把更多的資金套住，因此養老金入場並不具備條件。

　　以下是訪談實錄：

　　和訊網：目前監管層正在大力推進養老金入市。同時其他除了股市以外的市場，如房地産市場，理財産品市場，都已經出現了拐點。這一類資金，您覺得在什麼樣的條件下才有可能流向股市？而且您覺得養老金現在是不是入市的時機，能不能扭轉股市長期下跌根本的局面？

　　劉紀鵬：其實中國資本市場根本就不是資金的問題，我們今天談話的主題，是圍繞著股市下跌的本質因素是制度和政策層面。但一個缺乏公平和效率的市場，人們有再多的錢也不願意來。在這種背景下，即便像過去那樣炒消息，靠資金帶動，把養老金驅趕進來，這個市場如果制度性和政策性的錯誤不糾正，不反思的話，一樣解決不了根本的問題，也會把更多進來的資金套住。

　　對於養老金來説，前一段整個輿論導向確實有一定的偏差，特別是我們要認識到，中國的養老金體制現在分成兩條線在作戰，一條是我們看到的，全國社保基金理事會，他們充其量只是一個預備隊，是一個儲備基金，他們的量是很小的，從11年前的800多億，搞到今天將近8000億，所以也有他們投資的優勢，社保基金這塊牌子誰都要給他開方便。但是今天再呼籲，像廣東為代表的地方養老金入市，我們必須要看到這是一支直接在正面承擔作戰任務，承擔支付任務的主力社保基金——養老金。去年承擔支付任務的地方社保收入1.92萬億人民幣，支出了1.8萬億。如果這樣的資金出了問題是和儲備基金的性質不一樣的。

　　現在養老金入市的條件並不具備，一方面，大環境不具備，另一方面，地方養老金如果委託給全國社保管理的話，誰來承擔虧損的責任，不明確，也沒法明確，因為他是壟斷的，不是競爭的。正是在這樣的背景下，有人又説了，廣東的1000億入市不是入股市，只是買債券和銀行存款。那如果真是那樣，幹嘛非要委託給全國社保，地方社保不能夠把錢存上，買地方收益債券嗎？所以對養老金入市問題，如果把上述的問題歸納起來，股市的制度矛盾不解決，社保基金的體制不解決，社保基金入市誰來承擔風險的責任不明確，同時對於委託、代理社保基金的基金管理公司的基本素質不解決，還是這些人搞壟斷，社保基金理事會還是委託他授予的那些有資格的基金管理公司——這些公司去年給股民賠了4000億，今天呢，再賠全國人民的錢?股民是投機者，都還好説，那些養老的錢是需要慎重的。

　　和訊網：郭主席上臺推出了一系列救市的新政，從您的角度看，如果這些新政落實到位的話，能不能扭轉目前股市的情況？

　　劉紀鵬：我覺得從郭主席履職半年以來看，他是一個真正想為這個市場，為國家，為股民幹點事的人，也有這樣的激情。這半年以來，他既有體現激情四散的思想火花，包括養老金入市、股民投資者分類、強制分紅、退市制度等問題，也包括系統的股市改革思路，比如對新股發行制度改革的思考，對大力發展債券品種，還有發展多層次資本市場體系等，這些都在成熟的端倪中。特別是對發行制度的改革，他已經深入到了監管部門的制度和政策的環節來。

　　如果郭主席推行的新政要想獲得成功，我想唯一的標誌，就是他把證監會行政審批的壟斷權利變得越改越小，騰出精力抓監管。如果他失敗可能也在這一點上，證監會的行政審批權利，不僅包含主板，創業板，而且包含今後三板，國際板，權利越來越大。當然，郭主席最難的工作是説服和帶領他的同事進行自我革命，這是郭主席新政能否獲得成功的關鍵。

　　同樣，對多層次資本市場體系發展上，過去新三板和現在新三板又是證監會自我循環，幾個交易所出資，證監會派幹部，當三板公司的總經理，一個新三板，一個創業板，一個中小板，兩個主板，還是這種審批、壟斷的怪圈。所以郭主席來之後，敢於提出不僅要有新三板，還要有以地方大區和省為主體，以證券公司為主導，以地方金融辦和地方證監局監管為主要監管部門的場外股權轉讓市場，這無疑也要打破證監會一家壟斷。

　　郭主席的新政在這幾方面都果斷的邁開了大步。當然，在他前面有充滿了風險，要想獲得成功，一要國務院領導的支持，二要股民和人民的理解。我想就前者來説，看來國務院領導對郭主席的支持是毋庸置疑的，現在重要的是，需要人民和股民對郭主席的理解和支持。當然，如何讓這些年來傷痕纍纍的股民忍辱負重的理解？我們的監管部門必須要拿出自我改革的勇氣，只有股民才是我們資本市場的衣食父母。

　　今天的證券市場是困難重重，積重難返，但我們相信郭主席作為旗手、號手、將軍、士兵，能夠帶領證監會的同仁，也能夠帶領股民打破這塊行政壟斷審批制度上的堅冰。中國的股市，應該説在痛苦的2012的徘徊、徬徨之後，大體的條件也具備，我想我們是能夠迎來一個美好明天的。