近期A股持續下跌，許多機構在點評時頗感無奈，甚至用語也開始娛樂化了：昨日（3月29日）某機構投資顧問在與同事的內部交流中寫下這樣一段話：“現象：300多家公司今年漲幅落後指數，170多家公司價格回到1月6日指數起漲前。點評：姿勢不爽，推倒重漲”。

　　昨日A股確實讓人“不爽”：雖然地産股逆勢上漲，但滬指最終仍下跌33點，跌幅1.4%，3月收陰成定局。

　　地産股逆市上漲

　　昨日上午，滬指低開低走後曾一度有意回補跳空缺口，但由於拋盤不斷涌現，下午開盤後跌幅繼續加大，最低探至2242.35點後，滬指才出現一波小級別的探底反彈。但是，最終滬指以2252.16點報收，跌幅達1.43%，成交額680.2億元，較前一交易日下降102.1億元。

　　從盤面看，週二大跌中逆勢走強的部分個股如重慶啤酒（600132）（600132，收盤價29.43元）和國海證券（000750）（000750，收盤價15.32元）等，昨日也加入到殺跌隊伍中。分析人士指出，從消息面上看，並沒有相對偏多的消息出現，而股市高擴容預期以及宏觀經濟數據不佳這兩重負面因素仍在影響市場，因此大盤延續殺跌也在情理之中。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，此前持續下跌的地産板塊卻在昨日一枝獨秀，率先舉起反彈大旗。

　　萬科A（000002）（000002，收盤價8.19元）、保利地産（600048）（600048，收盤價10.8元）、招商地産（000024）（000024，收盤價19.92元）和金地集團（600383）（600383，收盤價5.79元）分別上漲8.19%、2.37%、4.29%和3.95%。

　　分析人士指出，在大盤相當低迷時地産股敢於逆市而上，主要原因或在於資金對地産調控政策又現鬆動預期。養老金入市從管理層表態看難有太大作為，能期待的除4月下調存準率外，就是房地産調控政策的鬆動。

　　地産股絕地反擊，或有助市場恐慌情緒緩解，但這是否意味著本輪調整也將臨近尾聲？

　　市場憂慮熱錢持續流出

　　在28日舉行的國務院常務會議上，決定設立溫州市金融綜合改革實驗區，會議確定的改革主要任務中包括 “研究開展個人境外直接投資試點”。而溫總理此前曾表示，人民幣匯率已接近均衡水平。有觀點認為，綜合上述消息看，股市近期下跌或也包含了兩種擔憂，一種是外資因人民幣升值預期下降而流出，另一種是內資亦可能因開展境外直投而流出。

　　國金證券（600109）宏觀策略高級分析師汪毅對《每日經濟新聞》記者表示，從長期看，外匯佔款不易回到以前的高水平，受制于經濟增速放緩預期以及國內對地産調控的延續，熱錢和FDI流入以及貿易順差的中長期趨勢都可能向下，從而制約人民幣升值幅度，去年人民幣對美元升值幅度為5.11%，今年或在1%～2%之間。他同時認為，溫州改革試點應是一個漸進過程，因為出口減速後，需擴大內需來拉動經濟，在經濟結構調整漸進式完成的同時，才能逐步放開資本管制。

　　莫尼塔投資國際宏觀經濟分析師王沛對記者表示，外資流出或為短期事件，因為外資流入並不僅是看好人民幣升值預期，還看好中國將逐漸融入全球金融和資本市場這樣一個過程，除非再次發生類似歐債惡化式的危機，才會重新出現資金大幅流出中國的情況。

　　智多盈投資顧問余山峽則對《每日經濟新聞》記者表示，高層表態人民幣匯率接近均衡水平，或致外資套利空間變小，熱錢將更傾向於落實價值投資，“他們接下來或將主動尋找低估值的A股投資機會”。

　　分析師：調整或已近尾聲

　　國信證券的策略分析師閻莉認為，對於3月28日A股大跌，市場多歸因于一些負面消息的影響，但從技術角度看，這個調整本身也不可避免。在年初形成2132點的第一低點後，還需要確認第二低點，以便與2132點形成抬高之勢，構築上升趨勢線。3月的回落就是在探明第二低點，這個點的探明對於後市繼續上漲十分關鍵。

　　閻莉稱，據其測算，滬指或調整到2250點～2300點一線，3月28日的盤中低點2281點已落入該區域，繼續下壓只有幾十點的空間，因此或可認為調整接近尾聲。另外，從時間上看，如果本週滬指周K線收陰，則指數已持續調整4周，那麼之後的調整或最多延續到4月的第一週。