基本觀點

　　中誠信國際評定重慶市國有文化資産經營管理有限責任公司(簡稱“重慶文資”或“公司”)主體信用等級為 AA+，評級展望為穩定；評定“重慶市國有文化資産經營管理有限責任公司 2012年度第一期中期票據”信用等級為 AA+。

　　中誠信國際肯定了公司在重慶市國有文化資産方面的管理指導作用、業務的壟斷地位以及獲得有力的政策支持；近年來，公司資産規模和收入規模持續穩定增加，現金流水平逐年提升，整體財務狀況較為穩定。同時，中誠信國際也考慮了近期教材教輔政策的變化、三網融合推進受阻以及未來六大基地十大項目的建設會加大融資壓力等因素對公司未來信用狀況的影響。

　　優勢

　　良好的外部環境。重慶市是中央確定的首批文化體制改革 9個綜合性試點地區之一，是長江上遊的經濟和文化中心。重慶市不斷發展的經濟，為公司的發展創造了良好的外部條件。

　　公司業務具有很強的壟斷地位。公司的報業集團、廣電集團、出版集團和新華集團具有很強的區域壟斷性，行業進入門檻很高，公司的資産質量很好。

　　政府支持力度大。公司是重慶市政府授權經營的國有獨資公司，近幾年我國不斷加大對文化産業的支持力度，相關産業政策的出臺為文化産業發展創造了良好的政策環境，公司得到政府在土地、稅收、財政補貼等諸多方面的大力支持。

　　公司收入及現金流水平穩步增長。隨著銷售規模的提升，近年來公司營業收入和現金流水平穩定增長，其中，廣告製作和代理業務、圖書及音像電教産品發行業務收入佔公司營業總收入的比例超過 50%，是公司主要的收入來源。

　　關注

　　公司業務收入主要來源增長緩慢，受行業政策變動的影響較大。廣告製作和代理業務、圖書及音像電教産品發行業務收入是公司最為主要的收入來源，但是近期廣告業務受重慶衛視排名下滑的影響處於下跌態勢；加上近年國家先後出臺了中小學教材免費、教材循環使用等政策，公司教材教輔以及一般圖書的銷售收入的增速將會受到一定影響。

　　面臨一定資金壓力。未來公司在建擬建項目主要包括十大書城項目、解放碑時尚文化城項目、物流配送中心等，投資規模將會繼續提升，公司面臨一定資金壓力，負債水平將會進一步提高。（中誠信國際：楊傲鏑 王雅方）

　　點擊查看報告原文：重慶國有文化資産經營管理有限責任公司2012年第一期中期票據信用評級報告

　　更多中誠信國際報告請點擊【中國經濟網-中誠信國際專欄】(地址：http://finance.ce.cn/sub/zcxgj/index.shtml)