基本觀點

　　中誠信國際評定福建省高速公路有限責任公司(以下簡稱“福建高速”或“公司”)的主體信用等級為 AA+，評級展望為穩定；評定福建高速 2012年度第一期中期票據的信用等級為AA+。

　　中誠信國際肯定了公司的區域壟斷地位、日趨完善的公路網絡以及較強的現金獲取能力，肯定了福建省快速發展的經濟和高速公路行業廣闊的發展前景；同時中誠信國際到公司未來面臨著較大的資本支出、高鐵分流以及高速公路行業政策變化

　　優勢

　　區域經濟、居民可支配收入和民用汽車保有量的快速增長給高速公路行業奠定了堅實的基礎。近年來福建省經濟保持 10%以上的增速，2010年實現 GDP為 14,737.12億元，實現地方財政收入 1,151.4億元，同比分別增長 13.8%和23.5%；民用汽車保有量達到 199.65萬輛。隨著國務院《關於支持福建加快建設海峽西岸經濟區的若干意見》的出臺，福建省經濟有望實現跨越式發展，這將賦予高速公路行業廣闊的發展前景。

　　壟斷性經營地位突出，政府支持力度很大。公司是福建省高速公路建設、運營和管理最重要的主體，高速公路運營里程佔全省的 90%以上，在福建省高速公路領域具有壟斷性優勢。同時，公司一直得到福建省政府在財政、行業政策等方面的大力支持。

　　路産規模不斷擴大，現金獲取能力增強。截至 2010年末公司通車里程達到 2,174.83公里。2010年公司實現通行費收入為 69.93億元，同比增長 11.26%。2011年 1~9月公司實現通行費收入 58.60億元。隨著新建路産逐步投入運營，公司現金獲取能力將進一步增強。

　　融資渠道暢通。未來公司融資規模較大，公司將通過交通部、省市級財政、自身籌資以及銀行貸款等形式籌措資金，融資渠道暢通。截至 2011年 9月底，公司已經獲得各銀行授信額度達 3,815.24億元，未使用授信額度 2,864.22億元，為公司提供了很強的流動性支持。

　　關注

　　路網分流影響。鐵路建設加快，溫福高鐵通車和福廈高鐵投入運營，對公司部分高速路段産生一定分流影響。

　　建設資金壓力較大。根據福建省高速公路規劃，未來七年公司高速公路建設將保持較快的速度，資金需求量快速增加，建設資金缺口將主要通過銀行信貸的形式取得，這將加大公司的資金籌措壓力和未來的償債壓力。

　　收費政策的不確定性。高速公路的建設經營具有較強的政策性，未來國家及省內相關政策的變化將對公司經營形成較大的影響。（中誠信國際：陳志新 劉洋 李悅）

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