毛利率提升帶來公司業績正增長

　　報告期內，公司凈利潤同比增長4.53%，實現每股收益0.57元。公司房産項目推盤速度低於預期，同時，公司旅遊接待人數同比增長8.48%,增速相對平緩，進而導致公司業績低於預期。然而，公司及時調整産品結構，加快項目週轉速度，帶來公司毛利率提高2個百分點，使得凈利潤增速高於營業收入。

　　2012年，高週轉項目推盤面積所佔比重將進一步提升

　　2011年公司房産項目批准預售面積約53.79萬平方米，同比增長9.76%，推盤速度並不快。2012年公司計劃可售面積為153萬平方米，2012年可推盤項目充足。深圳香山裏花園、成都、天津及武漢華僑城項目將成為2012年推盤的重點。2012年新推盤項目中，高週轉項目所佔比重將進一步提升。2012年，“輕資産”將成為公司新的盈利增長點2011年公司推進景區收入倍增計劃的同時，傳媒演藝公司全面統籌發展文化演藝業務，已形成23台劇，演職人員達到2600多人，業務對外輸出取得實質進展。同時，文化科技公司成立，並在半年時間內實現凈利潤1087.63萬元。另外，公司成功進入兒童教育娛樂消費領域。公司實現“輕資産”拓展，“輕資産”將成為公司新的盈利增長點，2012年公司盈利模式轉型將深化。

　　盈利預測依據我們預測，2012-2013年公司將分別實現凈利潤35.14和39.84億元，實現每股收益（攤薄後）0.48和0.55元。2012年公司凈利潤將同比增長10.6%，業績增速將提升。