通寶能源:配電業務帶來豐厚利潤,等待大股東資産重組方案

　　凈利潤增長主要來自增發注入的配電業務。公司配電業務累計完成售電量60.63億千瓦時,較年初計劃量提高3.63億千瓦時,實現營業收入31.52億元。發電業務累計完成發電量73.61億千瓦時,較年初計劃量提高3.61億千瓦時,同比下滑0.93%,實現營業收入22.02億元。

　　2011年公司通過增發方式將控股股東優質電網資産整體注入上市公司,同時公司利用自有資金併入煤炭和燃氣等優質資産,其中山西寧武榆樹坡煤業23%股權收購、山西國興煤層氣輸配優先公司40%股權收購已經完成,山西國際電力天然氣有限公司51%股權收購正在進行中。公司依託股東的資源優勢,將打造成為包括電力生産與供應、煤炭生産、燃氣輸配為一體的綜合能源産業集團。

　　山西省政府將對公司控股股東陜西國際電力集團有限公司與陜西煤炭運銷集團有限公司進行戰略重組,若重組後將優質煤炭資源注入,則公司將實現煤電業務一體化的運行模式,燃料成本過高問題將得以解決,公司盈利將快速上升。

　　2012-2014年公司營業收入分別達到64.22億、73.34億、85.13億元,實現每股收益分別為0.48元、0.68元、0.89元。公司未來業績將受益於電價上調和燃氣業務的拓展。給予公司"買入"評級,2012年PE在15-20倍之間,對應股價7.2-9.6元,6個月目標價為8.40元。公司目前處於停牌階段,建議積極關注公司的重組進程。(華泰證券(601688,股吧)程鵬)