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昨日,紡織服裝板塊小幅上揚,漲幅達1.59%。3月以來漲幅為2.24%。
從2月份來看,紡織服裝、紡織製造和服裝家紡漲幅分別為11.68%、13.01%和10.61%,漲幅與其他行業相比處於中上游水平。從估值角度看,目前紡織服裝板塊靜態市盈率為20.37倍,相對全部A股13.81倍市盈率的溢價率為1.48倍,高於自2005年以來1.38倍的歷史平均溢價率。
從基本面看,2012年度棉花收儲價格為每噸20400元,比去年提高了600元/噸。當前正值棉花春播前夕,收儲預案的公佈和收儲價格的提高,有助於保護棉農積極性,穩定今年的棉花生産。
目前國內外價差依然存在,同時下游棉紡織開工率依然較低,市場需求缺乏,因此,儘管收儲價的提高將可能繼續推動國內棉價小幅上漲,但趨勢性上漲的可能性不大。
另外,2012年1月份服裝零售額增速放緩,零售量負增長。根據中華商業信息中心統計,2012年1月份全國重點百家大型零售企業服裝零售額同比增長12.3%,比2011年第四季度低7.52個百分點,服裝零售量同比下降0.18%。其中,高檔商場服裝銷售低迷的情況尤為顯著。
從城市分佈來看,一線城市銷售增速較低,同比增速為2.78%,比整體12.3%的增速低了近10個百分點。1月份服裝零售增速放緩與春節提前因素有關,預計3月份增速有望回升。
目前A股品牌企業面臨轉型問題。參照國外和國內較早發展的品牌的成長路徑,當門店數量在超過4000家後,單品牌的外延擴張就面臨增長減速問題。目前部分A股品牌公司已經接近或已經進入這個發展階段,行業未來3年應注重增長質量和增長模式的轉變。因此,行業的選股思路主要基於差異化競爭展開,應更多追求增長的確定性。推薦市場空間較大的子行業,經營管理模式有獨特性的上市公司。
短期來看,根據品牌服飾企業2011業績快報,預計搜于特、探路者、報喜鳥、朗姿股份和美邦服飾2011年業績喜人,建議重點關注。給予九牧王、搜于特、希努爾、步森股份和朗姿股份五家上市公司“買入”評級。