中國經濟網編者按：一年一度的全國“兩會”盛大開幕了，作為汽車界的代表和委員，每年都會引來無數關注的目光，今年也不例外，在車言車，這些車界大佬們為我們帶來了汽車行業一個個亟待關注和解決的問題。對此，中國經濟網特約信達證券汽車行業分析師邢海芝解讀議案。

　　關於發展新汽車行業建設的提案

　　全國政協委員、中國第一汽車集團進出口公司總經理李維鬥則在建議中闡述了中國汽車産業升級所面臨的問題：産業集中度低，全球最大的汽車製造國並未産生與之相稱的大汽車集團；自主品牌影響力較弱，沒有創造出知名的全球品牌；産能過剩的風險進一步加大，一旦打起價格戰，本來就弱小的自主企業將面臨更大的生存威脅；産業技術升級的速度還不夠快。李維鬥建議：大力推動産業戰略重組，提高汽車準入門檻，進一步提高産業集中度；進一步加強自主品牌建設，制定更具有操作性的實施細則，進一步強化執行力度；認真研究適應中國國情和企業發展的技術戰略和技術路線。

　　信達證券分析師邢海芝解讀

　　在整體經濟增速下滑預期增大的情況下，政策行結構調整之名義，實際以拉動經濟增長為目的，再次出臺支持類似小排量汽車或者自主品牌汽車發展的政策也是有可能的。最近，國家出臺的關於涉及自主品牌的政府公車採購的政策，實際上也是一種對自主品牌汽車企業的增長的一種引導或者説拉動。

　　對於汽車行業2012年業績增長，機構這邊整體看淡，即儘管整體行業銷量或有10%的增長，但行業及上市公司業績彈性的特徵使得其業績前期被透支的壓力較大，需要在2012年消化；同時，行業及上市公司2012年依然處於産能擴建階段，項目支出依然較大，對業績也構成壓力；另外，新産能投放及新産品完成需繼續要從2011年開始至少兩年左右的時間，特別是對上市公司來説尤其如此(合資公司相對銷量及業績增長要平滑一些)。

　　估值方面，截止2011年底，汽車類上市公司PB跌破2倍的公司家數已達37家，超過汽車板塊全部上市公司的一半以上(整體基於2011年業績的PE已經接近11倍)，股價相對2009年11月份的最高點已下降50%。但是如果以歷史上行業的經驗值即低谷週期的最低估值(如2008年)的情況來看，汽車板塊實際上還有進一步下行的空間和可能。

　　綜上兩方面判斷，我們認為2012年汽車板塊或有進一步預期。當然，隨著景氣下行週期的臨近結束及市場估值水平的變化，也為投資者未來對行業的重新佈局提供窗口。

　　另外，行業景氣低谷週期，各類資産整合的預期因此更容易和具有條件發生。汽車行業作為國家整合重組政策重點關注的行業，未來的整合預期將會一直是看點。

　　分析師簡介

　　邢海芝，機械學學士，管理學碩士。1999年畢業，曾在某汽車類上市公司戰略發展部從事市場、産業及戰略研究。2002年進入證券行業，先後在江南證券金融研究所、信達證券研發中心擔任研究員，從事行業和公司研究。