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北方證券:玉米油步入高速增長期

發佈時間:2012年03月02日 18:05 | 進入復興論壇 | 來源:和訊股票 | 手機看視頻


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  中國玉米油(01006)早前發出盈喜,受惠旗下品牌玉米油産品銷售額上升,管理層預計2011年度溢利將按年錄得增長,作為內地領先的食用玉米油生産商,擁有22%內地精煉玉米油的市場份額,其擁有自家品牌「長壽花」,是玉米油市場中平均售價最高的産品之一,在山東、浙江及江蘇等各省享有良好聲譽,受惠于市場擴張及消費潛力持續上升,相信集團可維持穩定盈利增長。

  至去年6月止半年,集團營業額增加51.7%至9.54億人民幣,帶動純利爆增75.2%至7779萬元,按銷量計算,「長壽花」在內地擁有10%以上的包裝食用玉米油市佔率,業績相當理想。另外,集團廠房設于內蒙古、遼寧及山東,但部份新廠房于去年第四季才開始正式投産,相信新産能將可于未來幾年逐漸釋放出來,估計每年可帶來50%額外精煉産量至30萬噸,有助集團步入高速增長期。

  分銷渠道方面,中國玉米油擁有349間批發分銷商、66名零售商及20個銷售代表辦事處,管理層目前亦積極拓展分銷渠道,目標于2012年底前覆蓋所有主要縣級城市,市場估計可拉動2010至2013年純利的複合年增長率可達33%,但目前預期市盈率只有約6.6倍,估值明顯被低估,不妨現價買入,目標價可看6元以上,止蝕于3.5元。

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