對於近期市場走勢，我們有如下看法：

　　首先，市場短期內運行環境依舊良好，經濟大環境有繼續好轉的跡象。週四最新公佈的2月份國內PMI為51%，較上月回升0.5%，是連續第三個月在50%的牛熊分界點之上，並保持連續反彈上升的態勢。雖然匯豐PMI依然處於50%以下，但是2月份數據也保持了同步的回升態勢。兩大指標均顯示經濟活動有明顯回升的跡象，市場運行的經濟環境短期內將繼續穩定，相關數據屬於市場預期之中，對市場短期影響有限。此外，CPI數據在經過1月份反彈之後，2月份將有望恢復下行，從市場的一致性預測來看，2月份CPI將有可能處於3.2-3.5%之間，其中食品價格的回落將是主要因素。通脹數據的好轉將給央行貨幣政策提供更多的操作空間，政策微調也將能夠持續。

　　資金面方面，流動性相對寬鬆的局面正在延續。從市場利率來看，Shibor利率繼續維持在相對低位，各種拆借利率也能夠維持在較低水平，顯示出資金的相對寬裕。我們認為這是央行政策貨幣政策調整的結果，符合市場的預期。綜合來看，市場在政策和資金上具備中線上升的外部條件。

　　其次，市場結構性分化有可能進一步展開。從年報預披露情況來看，創業板和中小板整體業績增幅分別為13.88%和10.8%，較2010年的31%和32%增長水平而言大幅度下滑。雖然我們預期藍籌板塊增速也會有所下滑，但是中小板和創業板目前的動態估值分別為29倍和38倍左右，遠高於以藍籌股為主的滬深300成分股約11倍的動態估值。以PEG計算，中小市值公司整體上估值依然偏高，尤其是創業板仍然蘊藏較大的系統性風險。相對的，藍籌板塊的估值優勢依然明顯。

　　第三，市場走勢顯示強勢氣氛有可能在中線延續。從2132點反彈以來，市場一大特點是對於利空的免疫。在經歷超低M1M2增速CPI反彈等較大利空襲擊的情況下，市場依然保持了相對良好的上升通道，這和前幾次反彈明顯不同。一般説來，對利空的漠視是市場整體氛圍轉換的重要特徵。因此，我們從這一角度認為市場中線上升的趨勢並未完結。

　　但是，市場在經過近2個月的上升後，市場獲利籌碼較多，技術上超買嚴重，短線需要一定的整理以消化前期漲幅，同時夯實繼續上升的基礎。因此，我們認為市場短期內回調在所難免，是對2132點大型反彈的技術性整理。從各種角度來看，市場依舊保持了繼續上升的各種有利條件，而且在整理中依然保持了相對強勢，市場熱點切換較快，考慮到滬綜指下方有多條重要均線系統，因此調整空間相對有限，我們認為2350點附近會有較強的支撐能力。投資者可趁調整期間進行中線佈局。

　　操作上，我們認為市場短期內將維持震蕩整理的走勢，短線調整空間有限。隨著一季報預披露的展開，我們建議投資者給予特別的關注。對於業績大幅度下滑的公司，投資者應該積極回避。我們仍然建議投資者關注業績能夠高速增長的上市公司。（華泰證券研究所）