記者 方家喜

　　儘管當前市場的反彈底氣更顯充分，但機構分析人士認為，由於節後股市走勢仍將以震蕩為主，因此投資者持幣還是持股過年需要視情況而定，短期需預防不可預知的風險。

　　節後市場仍將震蕩

　　對於最近的反彈，市場分析人士認為，相比去年10月底與11月初市場的反彈，當前市場反彈底氣更顯充分，但是相比近期市場依然不斷的“抽血”行為，從場外資金的有限增量供給來看，當前行情依然只能當作是一次超跌反彈行情，市場的上漲更多是源自於政策面信號的明確以及資金面的邊際改善。節後市場將以震蕩走勢為主。

　　招商證券表示，由於C PI數據持續下降及G D P增速放緩，因此貨幣政策微調寬鬆可期，在此背景下2012年中級反彈行情值得期待。從技術面觀察，由於反彈有量且上漲速度較快，預計市場短期仍有上攻動能。春節長假在即，倉位較重投資者應關注假日期間消息面不確定因素。

　　機構表示，整體來看，在一季度外圍融資環境比較嚴峻的背景下，國外資金需求的緊張將會使得A股市場繼續面臨外圍資金出逃的壓力。而考慮國內實體經濟的去庫存與泡沫化，這會降低被動升值所帶來的“吸引力”。因此，一季度在美元避險需求繼續上升以及歐洲融資環境趨緊的背景下，機構預計國際資本整體將依然呈現外流趨勢，相應地會部分對衝國內真實利率下行所引起的流動性改善。

　　中原證券表示，經過近日大幅上揚之後，本輪反彈的格局基本確立，但考慮到春節長假將至，長假期間外圍市場可能會遭遇較大的變數，因此本輪反彈行情可能會更為複雜，但震蕩反彈的格局不會輕易改變。節後A股市場繼續維持震蕩揚升的可能性較大。

　　華泰證券則提示，總體來看，近段時間的反彈以煤炭和有色為主導，主要是基於技術面的超跌反彈，基本面並未發生明顯拐點，歐債各主權債務國評級不斷下調、國內經濟仍處下滑通道、美國的貨幣和財政政策以及經濟復蘇進程都將給板塊走勢帶來不確定性和壓力，春節“紅包”行情的可持續性仍需謹慎對待。

　　建議控倉位防風險

　　儘管節前市場持續走高的可能較大，但投資者擔心外圍局勢會在春節期間惡化，導致市場觀望氣氛依舊濃厚。機構人士表示，持股過年的劣勢是在過節期間國外市場有可能出現不確定因素，所以，持股量的多寡需要視情況而定。

　　持續震蕩的市場行情也加重了股民的決策難度。調查數據顯示，在被問及年前準備如何操作時，有54%的股民選擇“觀望”，15%的股民直言“難以確定”。此外，有8%的股民選擇“清倉”或“減倉”，23%的股民選擇“加倉”過年。數據同時顯示，各有31%、31%及23%的股民當前倉位分別為“輕倉”、“中倉”及“重倉”，分佈相對平均。儘管操作策略不盡相同，但仍有多達77%的股民相信節後將出現新一輪的反彈行情。

　　對此，銀河證券分析師任承德建議，投資者可以選擇一些受流動性寬鬆利好影響較為明顯，當前估值較低的投資品種持有。但從總體倉位來看，投資者仍應以持有現金為主。齊魯證券首席策略分析師張治的建議更明確：節前投資者應逢高出貨，“把股票賣完過年”。

　　“市場資金面的供求壓力的確會對反彈行情的起始時期造成一定的影響。然而，這對於反彈行情並非決定性影響。”國金證券財富管理中心分析師孫翀指出“一旦市場的賺錢效應被帶動起來，場內資金自然不會輕易外流，包括限售股解禁後也不會輕易被減持。”

　　市場分析人士提醒投資者，短期需預防不可預知的風險。市場人士建議，穩健型的投資者可逢低逐步吸納低估值的藍籌股，對於年報預期較好的品種也可適當關注。對於倉位較重的投資者，建議繼續耐心持股，等待階段性反彈之後，再考慮調倉換股等事宜。考慮到春節長假因素，建議投資者控制倉位比例，以防不可預知的風險發生。如果節前維持較大漲幅，建議投資者高拋減持；如節前出現反復震蕩行情，建議適當減持；若節前跌幅較大，建議投資者可以適當增持股票，持股過節。

　　依次捕捉四大熱點

　　金元證券等機構建議，在操作上，投資者可以沿著低估值、超跌、業績、補漲等順序逐次捕捉熱點。低估值權重股，如金融、石油石化這些跌無可跌的品種，在受産業資本開始增持的提振下逐步走強。前期估值下降比例較大的行業將有較大的上漲空間及較高的安全性，如水泥、煤化工、汽車、貴金屬、白電、建築裝修、石油化工、煤炭行業有較強的估值修復需求。而年報季報預增股，業績支撐行情也將持續。另外，由於前期消費板塊下跌居後，預計補漲可能也將靠後。

　　長江證券分析師鄧二勇也表示，投資者需警惕市場反彈之後回歸經濟基本面，應靜待經濟見底。鄧二勇建議，在反彈行情中，投資者可以關注貨幣政策刺激下高利率彈性及財政定向寬鬆受益行業。熱點包括：一是與消費電子以及全球産業轉移密切相關的電子化工新材料股，擁有強大研發能力的電子化學新材料類上市公司；二是消費板塊，春節是全國老百姓給予的關注度最高的，春節前後半個月都屬於節假日消費檔期，所以整體社會消費總量與集中度較之其他節假日都具有明顯的比較優勢。

　　中信證券表示，從近日商務部的表態中可以看出，未來促消費政策將會繼續延續下去，不過，刺激的重點可能跟以前有所不同，未來刺激的重點或在節能型、環保型的消費産品。如LED照明、太陽能光伏産品、新能源汽車等等。二級市場來看，利好節能環保、新能源、新能源汽車、鋰電池、電子等與節能環保消費産品相關的上市公司，

　　在行業配置上，中信證券維持對反彈沿著低估值、超跌、業績、補漲的順序判斷，認為目前市場正由第一步向第二步演繹，短期推薦行業包括金融、地産、汽車、電力設備、建築、通信、石油石化、食品飲料等。