我們對近期下發的《有色金屬工業“十二五”發展規劃》進行了深度解讀。“十二五”期間，有色行業主要有四個任務：即控制有色金屬供給增速、提升資源自給率水平、提高下游深加工技術以及降低能耗和治理污染。我們建議關注行業鏈上下游終端，一是具有礦産量顯著增長的資源龍頭，二是精深加工能力突出的公司。

　　總量控制是前提：“十二五”期間有色金屬整體需求增速放緩，年均增長率將下降至7.4%，而錫、銻、鎂異軍突起，需求增速將有所上升。“十二五”末，十種有色金屬的産量將控制在4,600萬噸左右，年均增長率8%。前期産能擴張導致潛在供給增加，總量控制利於行業健康發展。

　　大力提升資源保障度：規劃將提高資源保障能力作為主要任務之一，資源由於其稀缺性愈發地受到重視，並成為有色類上市公司的核心競爭力。在此主線下，我們認為值得關注的是具有顯著資源優勢且礦産量穩步增長的行業龍頭，包括江西銅業、銅陵有色、紫金礦業、西部礦業及馳宏鋅鍺。

　　積極發展精深加工：根據規劃，到2015年，新材料工業增加值佔有色工業增加值的比例將在2010年8%的基礎上提升至15%。具體來説，鋁、鎂、鈦等高強輕合金材料是重點發展方向。我們認為應重點關注鋁加工企業龍頭--南山鋁業。(華泰證券)

　　有色金屬：十二五揚帆起航 轉型關注新材料小金屬

　　《規劃》是推動“十二五”期間我國有色金屬工業健康發展的指導性文件近日，工信部正式發佈《有色金屬工業“十二五”發展規劃》。《規劃》共分有色金屬工業發展現狀、發展環境、指導思想及主要目標、主要任務、重大專項及保障措施等六個章節，是國家加快有色産業轉型升級的具體部署，是推動“十二五”期間我國有色金屬工業健康發展的指導性文件。

　　資源開發重點偏重境外與中西部地區建設

　　《規劃》中顯示，未來將通過境外、國內資源勘探、開發，有效增加境外權益資源量和國內資源儲量。到2015 年，新增銅精礦生産能力130 萬噸/年，新增鉛鋅精礦生産能力230 萬噸/年，新增鎳産能達到6 萬噸/年。選擇依託符合國家産業政策、具有實力的骨幹企業，在境外以及資源豐富的中西部地區建設原料基地。重點關注江西銅業、西部礦業、紫金礦業等有較多資源類上市公司.

　　“十二五”期間新材料增加值將由2010年佔比8%增加至2015年的15%金屬材料中稀有金屬的地位日益重要，從稀有金屬材料到高端金屬結構材料，以至於超導材料中對稀有金屬的需求將伴隨新材料産業發展也不斷增加。稀有金屬材料包括高純稀有金屬材料、高新能鎢鉬材料、高合金材料、鋯合金材料等。從稀有金屬涉及的品種來看，包括鎢、鉬、鉭、鈮、鋯、錫等金屬在內的品種都有所涉及，上市公司包括貴研鉑業、金鉬股份、東方鋯業、寶鈦股份、廈門鎢業等。

　　金屬産品將向深加工方向發展，重點關注産業鏈下游企業

　　到2015 年，關鍵新合金品種開發取得重大突破，形成汽車用鋁合金板等高端鋁合金板材20 萬噸、高強鎂合金壓鑄及型材和板材15 萬噸、高端鈦合金材2 萬噸的生産能力，重要功能材料取得突破，基本滿足大飛機、軌道交通、節能與新能源汽車、電子信息等領域的需求。相關股票重點關注：南山鋁業、寶鈦股份、雲海金屬、精誠銅業等。

　　風險提示

　　1)歐洲債務危機加劇；2)國內經濟政策改變。(民生證券)