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選股要基本面與催化劑並重

發佈時間:2012年01月19日 08:36 | 進入復興論壇 | 來源:中國證券報 | 手機看視頻


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  香港睿智華海基金經理張承良博士日前接受中國證券報記者採訪時表示,目前港股的估值便宜,與其他境外市場相比具有吸引力,港股市場已經到了一個估值底。他管理的“睿智華海基金”09年的回報曾在彭博數據庫監控的全球對衝基金中位居第二。

  在選股方面,張承良關注企業的基本面和催化劑因素。基本面上關注股價是否低估,看市盈率、市凈率、市盈率相對利潤增長的比率、股息收益率;而在催化劑方面,則關注公司業務、經濟環境、股東行動、公司並購/重組等眾多因素。

  張承良2011年在鉛酸動力電池股的投資上獲得了不錯的收益,這一板塊的表現在2011年也是市場的亮點。他介入這一板塊,當時主要是看好新能源概念,電動自行車的市場廣闊,以及個股單位數字的市盈率,並對香港上市的相關公司進行了詳細的調研。環保部于去年5月中旬下發《關於加強鉛蓄電池及再生鉛行業污染防治的通知》,地方政府也強力整治鉛蓄電池市場。張博士得出判斷,這一舉措將淘汰小企業,給市場的行業龍頭帶來整合的機會,於是他對相關個股進行了增持。對於重倉股,張博士的基金在調研上都是下了功夫的:要去見公司管理層,實地看工廠。由於調研充分,在一些龍頭企業出現負面消息,股價短期大幅下挫之際,張博士的基金敢於逆勢增持。他認為鉛酸電池受惠于電動自行車消費的增長,以及行業整合的利好提振。今後3到5年,行業每年將有20%-25%的增長,目前價格不到10倍市盈率,未來市場將會對其進行重估。

  張博士管理的基金偏好中小型股。因為小市值的股票往往得不到券商的關注,一些好公司可能被市場忽視。公司會通過程序,把低市盈率的公司列出來,看企業的盈利是否有上升的空間。調研時見公司管理層,關注公司的業務週期未來是向上還是向下的。還要通過從上下游企業,對手企業高管的交流中,對公司業務進行驗證。

  對於今年的港股走勢,張承良謹慎看好。他的理由是,預計中國企業12年有10%至15%的盈利增長;目前H股指數相對於2011年的企業盈利是8倍左右的市盈率,股息率已經達到了3%之多。在當前全球低利率的環境下,該水平具有投資吸引力。他認為,今年H股的市盈率會更加便宜,不擔心資金流出香港市場。目前市場的一個擔憂是中國經濟增速的放緩,張博士認為市場未來可能出現的上漲催化劑之一就是中國經濟增速的反彈。他預計,中國GDP增速有望在今年一二季度見底。如果政府放鬆銀根的話,GDP增速將在今年三四季度出現上漲。從3-5年的角度來看,市場下跌的空間不大。

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