房地産繼續下行，但仍在可以接受的範圍之內。

　　根據國家統計局公佈的數據，房地産價格環比繼續下降，與2011年11月相比，12月環比價格下降的城市增加了3個。看著很嚇人，其實是虛張聲勢，因為連續4個月環比下降，降幅大致在0.25%~0.35%。

　　根據中國房地産指數[2799.99 -1.65%]系統百城價格指數，對100個城市的全樣本調查數據顯示，2011年12月，全國100個城市住宅平均價格為8809元/平方米，環比11月下降0.25%。百城住宅均價連續第4個月環比下降，降幅與此前一月基本持平。與11月相比，價格環比下跌的城市數增加3個，其中12個城市環比跌幅在1%以上。但房地産同比價格還在上升，全國100個城市住宅均價漲幅自去年8月以來持續縮小，去年12月上漲2.86%，較11月縮小1.2個百分點，是去年6月以來的最低漲幅。值得關注的是，北上廣深等十大城市價格環比全部下降且平均降幅再次擴大。

　　房地産價格下行不大，同比還在上升，但已經引發了普遍的恐慌情緒，尤其是以高杠桿從事大規模投資的房地産公司，規模不論大小，不論從事的住宅還是商業，目前都處於瓶頸期。明確的結論是，以往房地産行業盈利容易，養成了房地産高杠桿的大胃口。不僅是房地産行業如此，其他行業無不如此，從航空公司到機械工程行業，在資産規模快速成長、盈利大增的過程中，股東永遠無法獲利。因為企業認為在大擴張時期向股東分紅，簡直就是對財富犯罪。

　　鋼絲上的快速發展模式的特點是，一旦發展速度放慢，很多企業就會從鋼絲上掉下，摔入萬丈深淵。

　　負債率高的企業成為岌岌可危的一族。房地産企業分成截然不同的兩大群體：一邊是資金奇缺、用高利貸飲鴆止渴、出售項目的企業；另一邊是兵精糧足、逆勢擴張的企業。上海外灘地塊爭奪戰，顯示出SOHO中國[5.53 3.17%]的令人羨慕的現金流。不止如此，1月13日，萬科地産、保利地産[10.12 -2.22%　研報]、招商地産[17.78 -3.53%　研報]和中海地産大舉拿地擴張，4家房企在最近40天內斥資拿地高達百億之巨。根據中房信的統計，遠洋、華潤、綠地3家房企也在去年12月出鉅資拿地。2012年是現金流充足的企業逢低吸納資産的好時機。目前土地價格已經開始下降。中國指數研究院統計數據顯示，去年全國130個城市土地出讓金總額為19052.3億元，同比減少11%，其中住宅類用地(含住宅用地及包含住宅用地的綜合性用地)12666.8億元，同比減少23%。全國130個城市住宅類用地除去年7、8月外，單月成交樓面均價均低於前年同期。

　　從去年10月份以來，各地土地市場流拍、低溢價出讓等現象驟然增多，開發商的拿地熱情大大降溫。萬科A[7.51 -0.92%　研報]面積共約31.8萬平方米，合計須支付地價款約4.9億元；招商地産前三季度拿地權益建面僅92萬平方米，需支付土地款42.68億元，僅佔前3季銷售額的28.5%。但在12月，這樣的局面開始有所轉變。這與房企巨頭們年度業績的漂亮完成不無關係。從目前披露的房企2011年度業績狀況來看，七成房企業績出現同比增長。其中，萬科再度超過千億銷售額，實現銷售金額1215.4億元，同比增長12.4%；金地集團[5.18 0.00%　研報]實現累計簽約金額309.2億元,同比增長9.1%；而保利地産實現簽約金額732.42億元，同比增長10.69%。

　　逆勢拿地的企業通常具有較為穩健的經營模式，並且保持著與金融機構較好的溝通能力，當其他企業以20%的成本從市場融資時，他們能夠獲得較為廉價的資金，獲得了先行一步的發展機會。

　　房地産行業處於十字路口，未來政府會對不同的企業實行不同的融資政策，同時以保障房保證固定資産的投資增速保持穩定。大型企業的逆勢拿地，項目公司的並購重組，説明房地産已經進入調控深水區。2012年，我們可以見證房地産行業的大洗牌。

　　這不是全行業的傷筋動骨，這是全行業對於以往粗放式發展方式的一次集體刮骨療毒。想讓治療效果更好，有必要加上對房地産質量、節能等技術指標的要求。