中國人民銀行料將連續四天通過逆回購操作向市場注資。

　　據新華海外財經報道，在本週一、週二連續進行逆回購操作後，央行昨日又對部分銀行進行了定向逆回購操作，不過並未透露具體規模。更重要的是，交易員還紛紛預計央行今日將加大逆回購力度，以滿足市場對資金的渴求，分析人士預計今日逆回購規模將在4000億元至5000億元之間，相當於下調存款準備金率0.5個百分點。

　　所謂逆回購，簡單地説就是央行用現金從銀行手上回購央票等票據，以向市場注入流動性。“逆回購”是“正回購”的反過程。按照慣例，央行每週二、週四進行公開市場操作，本週二(17日)進行了1690億元的逆回購操作。但因為市場資金面緊張，央行在週一(16日)和週三(18日)進行了定向逆回購操作，不過均未披露具體規模。

　　Shibor利率連續三日大漲

　　據新華海外財經報道，數名參與投標的交易員透露，中國央行18日再對包括國有大行在內的部分銀行機構進行定向逆回購操作，但逆回購的具體規模與利率未予透露。報道援引交易員稱，今日進行定向逆回購的幾家機構與週一下午的不完全相同，但以國有大行居多。

　　財新網引述業內人士的話説，個別銀行昨日早間仍存在較大的資金缺口。不過到了下午，這些銀行開始在市場上大量拆出隔夜資金。有人據此推測，上述銀行很有可能從央行再次獲得了專門的逆回購資金。

　　“央行的操作並不透明，公開消息説是週二和週四逆回購，但事實上，從週一開始到今天，央行每天都有逆回購操作，只不過規模期限利率不知道。”一位業內人士如是分析。

　　兩位城商行交易員也透露，“幾家大行一早就在借錢，他們缺口很大。央行可能給他們做了逆回購，他們可能會有一些盈餘(出資金)，規模也不會太大。現在最難過的還是小型銀行。”

　　而可見的是，　週二，央行已通過公開市場進行14天逆回購1690億元；週一下午，央行對部分機構定向進行14天逆回購。二者利率均為5.47%，大幅低於當日二級市場230個基點。

　　對此，一位銀行分析師稱，顯然週二公開市場逆回購規模對資金面的緊張只是杯水車薪。 該人士稱，考慮到春節取現需求、外匯佔款趨勢性減少及公開市場到期資金量較少，再加上保證金存款繳存準備金的執行，市場普遍預期春節前央行會下調存款準備金率，但央行目前未準備下調，這可能是資金面緊張重要原因。對此，興業銀行[13.43 -1.25%　研報]首席經濟學家魯政委稱，機構降低存款準備金率的預期因逆回購而落空，而央行逆回購操作的量又不足，以至於短期利率飆升。

　　可見的是，代表市場資金面緊張情況的上海銀行間同業拆放利率(Shibor)在進入本週來已連續三日大漲，其中14天期三日累計上漲282.75個基點，7天期累計上漲306.17個基點，昨日，14天期Shibor報8.8083%，7天期報7.9%。

　　節前料維持緊張局面

　　面對這種局面，市場普遍預計央行或將加大逆回購規模，以保證市場穩定。

　　上述分析師指出，在節前降準無望的情況下，央行通過多渠道逆回購有助於緩解資金面惡化，但從偏低的逆回購利率看，資金面的緊張不會持續太久，只要後續逆回購到位，資金面應可平穩過節。

　　平安證券固定收益部副總石磊預計，由於資金利率大幅上漲，今天進行的逆回購規模將進一步擴大。

　　“我們預計央行週四將進一步增加逆回購操作的力度，預計規模在4000億元至5000億元，可以緩解資金市場緊張態勢。”石磊説。

　　不過，石磊仍指出，如果春節前降低存款準備金率的預期落空，本週銀行系統資金緊張的情況在節前將不會改變。

　　財富證券固定收益部分析師陳鵬亦認為，據不完全估算，市場流動性的缺口在7000億元左右，“即使逆回購規模達到4000億元也很難緩解當前資金緊張的狀況”。

　　至於央行還未下調存準的原因，魯政委説：“這很可能暗示1月信貸會強勁破萬億元。”根據該行去年12月份的測算，農曆新年前應下調準備金率0.5%～1.0%，否則，流動性將極度緊張。