隨著第四次全國金融工作會議及一行三會（中國人民銀行、銀監會、證監會、保監會）年度工作會議的相繼舉行，2012年的宏調目標也日漸清晰。

　　早報記者昨日從知情人士處獲悉，儘管監管層對2012年的信貸投放規劃還未明確，但將M2（廣義貨幣供應量，直接代表社會流動性充裕情況）增幅目標初步設定在14%，全年通脹控制目標（居民消費價格指數，即CPI）則被預設為4%。

　　與之對比，2011年M2增幅預設目標是16%，最終為13.6%；CPI預設目標為4%。若簡單以此推算，今年宏調目標與2011年的實際情況或將相差不大。

　　可見的是，中國人民銀行行長周小川近日在接受《人民日報》採訪時亦提到，“去年貨幣供應總量的把握還是適度的，不應由於結構性問題的存在使某些環節缺少資金而一定去調整總量政策”。

　　不過具體到CPI，市場分析人士普遍預期今年CPI的漲幅可能會非常之低，中金公司預計今年全年的CPI漲幅或僅為2%。

　　流動性比2011年略寬鬆

　　據上述知情人士透露，14%增幅目標已剔除了央行去年對M2統計口徑擴容後的影響。

　　據公開資料，央行在發佈去年10月份的M2數據時，擴大了M2的統計口徑，即新增了“住房公積金中心存款”和“非存款類金融機構在存款類金融機構的存款”。不過，2011年的數據也剔除了該影響。

　　而對於上述目標，與大部分經濟學家的預測一致。

　　瑞銀證券中國區首席經濟學家汪濤此前在評價去年12月的信貸數據時稱，2012年全年M2增速可能維持在14%的增長水平，政策會有小幅放鬆。交通銀行（601328）金融研究中心研究員鄂永健也認為，2012年的M2增速可能落在14%-15%的區間。

　　“這一判斷是基於今年信貸供給要比2011年寬鬆，比如存款準備金有一定次數的下調讓貨幣乘數有所增加，進而令貨幣供應增速有一定程度回升，比如今年較寬鬆的政策不太會發生2011年資金大規模流出銀行體系。”鄂永健稱。

　　不過，中金公司昨日發佈的報告則將此前對今年M2增幅的預期從14%下調至12.5%，這一變化基於2011年底鉅額財政存款投放可能對2012年貨幣政策産生了較大影響。

　　通常情況下，對銀行間流動性供給的影響因素有很多，但最終主要體現在五個數量指標上，包括外匯佔款增量，央行的公開市場操作，財政存款的減少量，法定準備金率變動帶來的資金釋放以及流通中現金數量的變動。

　　新增信貸無明確額度

　　如果M2已定，那麼2012年新增信貸似乎也應有眉目。對此，前述知情人士表示，“監管層的態度是各家銀行先參照去年的總體情況先放，然後再把整個盤子定下來，也可能會淡化規模控制的概念。”

　　多位銀行業內人士昨日也表示，目前央行仍未明確各行的全年的貸款規模，但投放一定比2011年寬鬆。

　　“信貸規模的增加主要取決於三個因素規模控制、存貸比的要求（即有沒有足夠的存款）、資本與風險的考慮（及資本充足率是否可以承受）。”華東一銀行高層昨日表示，儘管第一個因素可投放信貸的數量沒有明確，但是基於後兩個因素，今年的貸款投放較為充裕，但存款壓力較大。

　　某股份制銀行分行負責人表示，2012年所獲得總行的貸款投放計劃與去年相比非常充裕，為保證貸款增長，計劃今年在上海新辟5-7個網點以提升存款吸收能力。

　　綜觀分析人士的判斷，今年的信貸投放會超過8萬億。中金公司的報告認為，今年新增貸款大約在8.8萬億元。交行金融研究中心的報告認為，今年新增貸款在8萬億-8.5萬億元。 2011年全年信貸投放為7.47萬億元。

　　平臺貸今年或適度放鬆

　　隨著房地産市場持續低迷，充裕的信貸規模投向何處？銀行業內人士表示，在房地産市場調控力度不減持續收縮的情形下，2012年將對包括地方融資平臺貸款在內的基礎設施信貸投放將會適度放鬆。

　　“房地産至少在今年上半年還會繼續收縮，並且會收縮得比較明顯。”某國有大行人士指出，房地産投資將繼續下滑，2011年的新建項目已經很少，去年全年的房地産增速是30%，預計今年房地産增速會落至15%，基於此，政府可能會在2012年加大基礎設施的投資力度。

　　“相應的，銀行貸款也會對基礎設施、融資平臺有所放鬆，包括對鐵路、城市軌道交通、水利、以及涉及到保障的其他城市公共設施建設增加一些投入。”該人士説。

　　“相比2009和2010年，平臺貸款在2011年是極度收縮的，而2012年的情況是，地方融資平臺基本清理得差不多，其中60%-70%的融資平臺都可以視作商業貸款正常放貸款。”

　　該人士也指出，仍有部分本身還款有難度的“問題”地方融資平臺。

　　“房地産收入一般佔整個地方政府收入1/4以上，而在一些地方甚至佔一半足有，今年房地産市場低迷，地價賣不上去，有小部分的地方融資平臺或出現還款困難，可能會影響到一些區域性的中小型商業銀行。” 該人士稱。(東方早報)