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四大基金公司投資報告認為2012年A股將震蕩築底

發佈時間:2011年12月30日 08:08 | 進入復興論壇 | 來源:中國證券報 | 手機看視頻


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  臨近年末,基金公司2012投資策略相繼出爐。廣發基金、南方基金、嘉實基金、交銀施羅德基金等公司的投資策略報告認為,2012年隨著國內通脹見頂回落,經濟緩慢下行,流動性將有望改善。受歐美債務危機等外圍不確定因素的影響,明年A股市場將呈震蕩築底格局,看好週期股的估值修復行情和經濟轉型受益行業等。

  市場將逐步探底

  廣發基金認為,就2012年全年經濟增長而言,上半年出現低點的概率較高,但下半年復蘇的理由並不充分,預計中國經濟將在政策調控下實現經濟增長中樞下移,全年經濟增長呈現L型走勢,全年GDP增長在8.2%左右。市場方面,預計估值修復帶來的結構性反彈行情可能在一季度出現,但就全年來看,出現系統性上漲的機會不大,全年基調仍以區間震蕩為主。

  南方基金認為,雖然股市精確底部難以測算,但根據A股市場曾在資金極端惡化的2005年11月和經濟極端惡化的2008年10月形成的兩大底部來看,目前市場已進入底部區域。估值上,A股市場當前的整體PE水平相當於2005年998點、2008年1664點的水平。隨著政策的逐漸轉向,A股有望通過反復震蕩,逐步完成築底過程。

  嘉實基金將明年的宏觀經濟整體定性為類衰退中後期,穩增長將成為中央對明年經濟定調的核心。預計上市公司盈利增速的底部會在明年一季度出現。從市場結構看,中小市值公司的盈利預期尚未充分下調,成為市場的主要風險之一。雖然市場處於底部,但運行還會有反復。但債券市場的上漲同時也在提升股市的重心,總體看股票市場投資時機逐步來臨。

  關注轉型受益行業

  隨著A股市場估值不斷下移,交銀施羅德認為大盤股和週期股將有望顯著向上修復,因為當前A股整體估值處於歷史低位,動態PE已低於2004年、2005年及2008年,無需過分擔心下行風險;另一方面,流動性可能在2012年得到顯著改善,推動估值積極回升。

  在配置方面,廣發基金認為,固定收益方面看好類屬資産配置,看好中長久期利率及高等級信用品種。行業方面看好食品飲料、醫藥、商業和紡織服裝業,同時關注新藍籌板塊。在政策已經逐漸轉向寬鬆的情況下,如果上市公司盈利下調有限,則存在估值修復和分紅的收益性機會,尤其是銀行、地産、煤炭等板塊。

  南方基金建議重點配置受益於政策放鬆的銀行板塊。隨著通脹和成本壓力回落,工程機械、白色家電、汽車等毛利率有望小幅回升的中下游製造業也值得關注。此外,通脹回落後,居民真實收入和購買力將回升,可以繼續持有品牌消費板塊。

  嘉實基金主要看好三條投資主線:關注利率敏感型、受益於利率下降的金融行業和早週期行業;關注在轉型弱增長情況下盈利能夠突破的行業,包括高端裝備製造、醫藥、文化娛樂、保險、高端消費等行業;在主題投資方面,關注中央1號文件、“十二五”專項規劃及經濟轉型等主題。

  

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